联邦公开市场委员会前瞻：美联储暂时按兵不动，独立性担忧和美元贬值成为焦点

美联储将在今日格林威治时间19:00宣布最新的政策决定，而美联储主席将在随后的新闻发布会上发言。联邦基金期货市场对降息的预期不到3%，预计利率将保持在3.5% - 3.75%不变。

美联储暂时停止加息

目前美联储暂停降息的可能性非常高，虽然围绕杰罗姆·鲍威尔的政治危机引发了广泛关注，但几位美联储官员表示，他们认为在经历了自九月份以来的75个基点的降息后，美国利率不需要进一步降低。

火热的美国经济可能阻碍降息希望

自上次美联储会议以来，美国经济数据意外地向上惊艳，表明美国经济健康状况良好。失业率为4.4%，根据亚特兰大联储的GDPNow模型，预计美国第四季度GDP增长将超过5.4%。

未来美联储政策面临复杂的经济前景

美联储需要在复杂的经济前景中进行导航。一方面，有强劲的增长与顽固的通胀交织在一起，美国的核心消费者价格指数（CPI）为2.6%，而整体CPI为2.7%。然而，由于人工智能的普及，2026年的生产力可能会高于趋势，这可能在今年下半年缓解通胀压力。

美联储发出最大灵活性的信号

在这种背景下，我们预计杰罗姆·鲍威尔将在决策后的新闻发布会上发出有关未来利率决策的最大灵活性信号。美联储希望保持选择的开放性，鲍威尔可能会重申未来政策决策将基于不断变化的经济前景。目前，美联储处于观望状态，并保持对数据的观察。

公正地说，鲍威尔很难在经济基础上为进一步的降息辩护。我们预计即将卸任的美联储主席会表示，目前的利率在中性目标范围内。

上半年不预计降息

美联邦基金期货市场目前预计今年将降息不到2次，第一次降息预计要到7月底。预计到年底利率将达到3.16%，比年初高出16个基点。由于美国经济数据意外向好，降息预期已被重新评估，现在预计的降息次数更少。

股票大涨，美元大跌

在今晚会议之前，美国股票已经创下新高，标普500指数在周二突破了7000点。美元本周广泛下降3%。近期美元的疲软归因于日本和美国官方干预以提振日元，但在周二唐纳德·特朗普明确表示支持较弱货币后，美元的抛售加速，这暗示无论美联储今晚采取何种行动，美元可能会进一步下跌。

FOMC无法遏制美元贬值

期权市场并未对今晚的美联储会议定价大幅波动。相反，美元和美国股票的波动主要受到其他因素的影响，比如财报和地缘政治。尽管市场已重新评估了对降息的预期，并减少了对今年美联储宽松的预期，但这并没有提振美元。同样，在过去一个月，美国国债收益率普遍上升，但这并未支持美元。

从短期来看，美联储的行动对美元的影响不大，但从长远来看，FOMC可能须应对美元疲软的后果：更高的输入成本和通胀。因此，随着美元的贬值，我们可能会看到美联储今年降息的进一步减少，只有一次降息的可能性实际上存在。

美联储独立性风险在下一任主席选拔前加剧

美元贬值交易也与美联储独立性受到挑战有关。杰罗姆·鲍威尔明确表示，来自白宫降息的压力是不可接受的。他可能会在今天的新闻发布会上重申美联储独立性的重要性，但我们认为他不太可能愿意谈论他的继任者，鲍威尔将于5月卸任主席，或者谈及对美联储委员丽莎·库克的最高法院案件结果。

债市对美联储独立性威胁做出了反应，今年国债表现不佳。在接下来的几天里，我们预计会听到总统将提名谁为下一任美联储主席。我们认为，任何提名人都将在短期内对国债施加压力，推高收益率，因为市场假设他们无论价格增长前景如何都会倾向于鸽派立场。

为什么黑石高管应该成为特朗普的美联储主席人选

黑石的高管罗布·雷德为下一任美联储主席的热门人选。如果他被宣布为特朗普的美联储主席人选，我们认为市场可能会因此平稳。雷德在债市工作了数十年，对于推动国债和全球金融市场波动的政治和金融风险非常清楚。因此，依我们来看，他将是一个明智的美联储主席人选。他也是一个出色的沟通者，并将获得全球金融市场的尊重。

如果出现对美联储独立性的威胁，预计债市将遭受打击，这可能在未来几周对股票造成压力。

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