Meta上涨，微软下跌，财报发布后

美国联邦储备委员会（Fed）在昨天宣布政策更新时大致符合预期：维持利率不变。Fed主席鲍威尔没有对围绕联邦储备委员会及其本人的最新政治戏剧发表评论，也没有是否在5月任期结束时离开委员会的表态。而是建议下一位接任的幸运者要“远离选举政治。”有两位成员投票支持将利率下调25个基点——猜猜是谁？

这部分是预期中的内容。意外来自经济前景。

鲍威尔指出，美国经济前景有了“明显改善”，并表示就业市场显现出稳定迹象，并强调增长出人意料的“强劲”。但这一增长的很大一部分是由于人工智能投资，目前这并没有创造出太多的就业机会。相反，最近宣布了一波裁员。比如，亚马逊计划裁掉16,000个职位，此外去年已经裁掉了14,000个。Meta正在裁员大约10%的Reality Labs员工。微软去年裁掉了超过9,000个员工。英伟达也在裁员。银行也在裁员。其中一些裁员与人工智能无关，但有些显然是的。与此同时，昨天的调查显示，人们觉得找工作变得更加困难。

因此，联邦储备委员会陷入了进退两难的境地。如果通胀继续降温，联邦储备委员会的工作将会容易一些。但由于寒冷天气和与石油生产国之间的地缘政治紧张关系，能源价格在今年一月有所上升。美国天然气价格在不到两周内飙升超过50%。今天早上，因担忧美国可能对伊朗发动攻击，美国原油价格突破了每桶64美元的关口。现在价格已超过200日移动平均线，并测试一个关键的斐波那契水平——从6月到12月的回撤38.2%，而美国汽油价格本月上涨超过13%。

在中期内，这些高企的能源价格压力应该会缓解。受天气和地缘政治驱动的价格猛增并不会改变长期基本面。全球石油供应充足，能够舒适地满足需求。

然而，从短期来看，这表明联邦储备委员会在再次降息前应该保持静观——假设它已经在这周决定前的三次会议中降过息。预计下一次联邦储备委员会降息不会在6月之前，并且概率约为60%。情况可能会迅速变化——朝任一方向变化——因此后续数据将至关重要。

目前，对联邦储备委员会偏向于鸽派的押注仍然倾斜。捕捉联邦储备委员会利率预期的美国2年期收益率似乎在3.60%左右找到支撑，而自本周开始，10年期收益率已攀升至4.20%以上。收益率也受到国会若未在明天午夜通过新拨款而导致的潜在部分政府停摆讨论的压力。

与此同时，日本收益率则在下跌，这有助于避免对全球收益率施加额外上涨压力。不过，本周FOMC决策后，联邦储备委员会的加息语气较预期更为鹰派，加之政治和地缘政治的不确定性，正在对美国债券施加压力。除非白宫的运作方式发生根本性变化，否则这一趋势可能会持续。

然而，股市似乎并不在意。标普500指数首次突破7,000点，撰写本文时期货交易呈现积极态势。三家美国科技巨头在昨天收盘后发布了财报，业绩超出预期并宣布增加人工智能支出，但市场反应却截然不同。

Meta因其改善的盈利前景而受到称赞。该公司成功地通过广告收入将人工智能支出转化为现金，显示其核心业务表现良好。投资者也欢迎对Reality Labs的关注减少，这是一个消耗现金的部门，尚未获得有意义的采用。相比之下，微软因云计算增长低于分析师预期而受到惩罚——这令人担忧，因为云计算是证明大量人工智能投资合理的领域。缓慢的云增长让投资者对进一步的人工智能支出感到不满。

至于特斯拉，第四季度的利润同比暴跌61%。这并不奇怪：销售自去年以来一直在下降，部分反映了埃隆·马斯克的政治立场。然而，令人惊讶的是市场的反应。特斯拉本身就是一个案例研究——这将使学术界可以研究一家利润下滑超过60%的公司如何仍能吸引投资者对与其核心业务大相径庭的项目的热情。投资者欢迎特斯拉计划在今年投资超过200亿美元于先进人工智能、机器人、自主车辆和能源储存，包括对埃隆·马斯克的xAI初创公司的20亿美元投资！该公司的市盈率现在已超过350。这纯粹是对某个完全不可预测的人进行的投机——但无疑，这很有趣！

在外汇市场上，联邦储备委员会的乐观语调最初帮助美元反弹，但收益证实是昙花一现。今天早上，美元指数重新承压。

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对日本来说，贝森特实际上破坏了干预的叙事。美元兑日元从152水平反弹，该水平是基于对美国和日本当局可能联手干预以遏制日元贬值的猜测。日本现在要单靠自己。无论有没有美国的帮助，当局将继续抵制日元空头，因为他们不喜欢贬值速度，因为这会伤害家庭并侵蚀购买力，但在152时，干预似乎不太可能。因此，日元空头可能会在这些水平上谨慎重建头寸——不过要谨慎，直到干预威胁减弱。

从基本面来看，日元可能会在至少直到2月8日的临时选举前承压，这次选举的风险是高市尚未合并政治权力。她支持宽松财政支出——推动收益率上涨——同时支持的货币政策对日元造成压力。根据日本银行的说法，它并没有独立性问题，并仍愿在政策正常化过程中加息。但即便如此，去年的鹰派信号对日元的持续支持作用并不大。