德国经济再次陷入危机模式，Ifo指数跌至疫情水平

急剧下滑的Ifo指数凸显了德国企业对中东战争不利经济影响的日益担忧。

引用安德烈亚斯·布雷默（Andreas Brehme），他是1990年世界杯决赛德国队获胜进球的射手：“如果你靴子上有屎，那就是有屎。”这句名言适用于生活中的许多情境，当然也非常适合现在的德国经济。

到2025年底，经济似乎终于正摆脱无尽的停滞，第四季度的增长回归，工业订单上升，对国防和基础设施投资数十亿的期望也在增加。经济复苏就在眼前，直到中东战争爆发。刚刚发布的Ifo指数，德国最重要的领先指标，在四月份再次暴跌至84.4，低于三月份的86.3，达到了疫情以来的最低水平。

中东战争、能源价格冲击和可能的供应链摩擦对德国经济造成压力

中东战争和飙升的能源价格再次显露了德国作为欧洲最大净能源进口国之一的事实。大约6%的石油进口来自中东国家。德国的能源密集型产业占工业总增加值的约17%，雇佣了近百万名员工。随着中东战争逐渐从纯粹的能源价格冲击转向能源供应和更广泛的供应链冲击，德国经济再次处于全球外部干扰的中心。

诚然，大型企业可能仍然对飙升的油价进行了对冲，但中小企业则没有，也没有针对物理石油短缺的对冲。已有可靠的证据表明，沥青价格飙升和即将出现的供应摩擦。如同2022年，这一轮初次的通胀潮——从更高的能源价格到对运输和食品以及需要石油的产品的连锁反应——已经全面展开。这不仅影响到消费者，也影响到由于合同义务而无法立即转嫁更高成本的企业。此外，还记得在2022年，多个能源密集型公司因高能源价格使得生产不再经济而减少或停止了生产。与此同时，气体储备目前在五年来这个时候处于最低水平，这可能在下个冬季给企业和家庭带来成本压力。

不过，即便情绪正在遭受巨大挫折，且对又一个停滞年头的恐惧重新回归，但应该清楚，计划中的国防和基础设施投资仍在轨道上，应该会在今年及以后支持经济。财政刺激是真实存在的，只需要时间才能到达实际经济。

德国政府必须同时应对两个挑战

谈到财政政策，新的能源价格危机再次揭示了德国政府联盟内部的裂痕，以及同时应对高能源价格的短期救助和推进长期结构性改革的困难。在过去几周，柏林的政策辩论再次升温。这不仅集中在政府决定暂时减税和推出一个有争议的€1,000免税奖金（雇主可以支付，但并不必须支付）的决定上，还涉及更广泛的结构改革问题。

随着政府进入执政的第二年，已经有各种各样的改革提案，但真正的决策仍然很少。目前的重点是医疗和养老金改革，以便在德国人口结构变化的背景下使公共财政更加可持续。似乎每天都有某种提案或想法。然而，这些提案中，哪一个最终会付诸实施完全是另一回事。有些人把这种想法与提案的多样性视为健康民主中的建设性讨论的一部分，而另一些人则称之为混乱。

无论如何，中东战争都是一个严峻的障碍。但这并不是埋葬年初所标志的结构性乐观的理由。如果基础设施和国防方面的财政刺激最终能够与长期拖延的改革结合起来，以为进一步投资腾出财政空间，并且有针对性的企业减税和可负担的更自主能源的清晰战略——简而言之，一个真正的计划——那么经济的复苏只是被延迟，而不是被 derail。然而，联邦政府不应该向哲学家安德烈亚斯·布雷默（Andreas Brehme）寻求灵感。他的另一句名言是，“让不可能变为可能将是不可想象的事情。”

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