黄金仍然处于下行趋势，但接近上方边界

到本周末，黄金价格下跌约3%，在低点时曾跌幅超过4.3%，但在4,540美元附近找到了强劲支撑。因此，黄金继续保持自四月下半月以来开始的下行趋势，此时已经测试了50日移动平均线。

基本面驱动力依然是对货币政策前景的重新评估，倾向于更紧缩的立场，这增强了政府债券的吸引力。同时值得注意的是，黄金在美国美元走弱的势头下仍然难以获得收益，这在本月具有显著的累积效果：从三月最后一天的高点开始，美元指数下跌了2.5%，而黄金则下跌了超过4%，从四月中旬的峰值到上周的低点，跌幅约为8%。通常，这些工具的走势是相反的，而当前的动态看起来像是对贵金属中期前景的警告信号。我们将其视为经历多年增长后显著获利回吐的延续，并准备在可预见的未来接受更低的价格水平。

下行过程中的一个重要检查点似乎是在4,400美元附近，这里是三月底价格盘整的区域。价格有可能在下周到达这一水平。如若决定性地从这些水平下跌，将使得下行趋势成为在广泛的横盘区间内的中心情景，转折点位于一月、三月和四月的局部高点。该区间内的运动可能会成为未来几年的趋势，最终目标是触及200周移动平均线（目前接近2,700美元，但呈上升趋势）。

如果不是中央银行对黄金的兴趣复苏，黄金可能会进一步下跌。根据世界黄金协会的数据，它们在第一季度的购买量从208吨增加到240吨。波兰、乌兹别克斯坦和中国特别活跃，而土耳其、俄罗斯和阿塞拜疆则是净卖家。