停火协议并没有停止

随着我们进入五月的首个完整周，我们再次意识到中东冲突远未结束。特朗普总统的“自由计划”——一个护送滞留船只通过霍尔木兹海峡的行动——目前的效果恰恰相反，令美伊双方互相交火，并牵涉到阿联酋。毫无疑问，双方对情况的描述迥然不同，似乎在讲述完全不同的战争。

虽然大家不断表示中东的情况会有所改善，但事实并非如此，两国都没有退让的迹象。这似乎存在一种脱节，局势依然脆弱：停火显然并未停止！

油价持续高涨，收益率上升

然而，市场反应并没有争议。周一现货油价上涨，布伦特和WTI基准分别上涨了4.5%和2.6%。布伦特油价记录了自美伊冲突开始以来的最高日收盘价，正逐渐逼近3月初设定的119.50美元高点。

由于通胀预期上升，美国财政部收益率也在昨天平坦化，30年期收益率首次在2025年中期时收于5.00%以上——这可能会导致国债被买入，自2023年底以来的情况一样——而基准10年期收益率正接近3月的4.48%高点。

股票因和平协议前景崩溃而回调

在美国股市方面，主要指数收盘下跌。标准普尔500指数下跌29点（0.4%）至7200点，纳斯达克100指数下跌58点（0.2%）至27651点，道琼斯指数下跌557点（1.1%）至48941点。如你所见，纳斯达克受到最近强劲盈利的某种缓冲。

我认为这里最值得注意的观察是，市场显然是在为一个并未发生的解决方案定价。这也在最近的Polymarket赔率中得到了反映；正如你在下面图表中看到的，预计在5月中旬达成美伊和平协议的概率现在是4%，而到5月底达成协议的概率为13%，这比4月17日时的74%大幅下降！

澳洲联储再次加息，但缺乏鹰派信念

昨日，澳洲联储的四月决定公布。正如广泛预期的那样，中央银行将现金利率上调25个基点至4.35%，这是连续第三次会议加息，抹去了2025年做出的三次降息决定。此举是在2026年第一季度澳洲CPI通胀由2025年第四季度的3.6%跃升至4.1%之际做出的，澳洲联储的核心指标仍高于中央银行的2-3%目标。

我认为，可以公平地说，澳洲联储现在在各国央行中走在了前面。尽管如此，虽然市场仍然预期到年底会有32个基点的紧缩，但中央银行并没有为未来提供明确的鹰派指导，而是采取了更加谨慎的态度，指出“货币政策已经很好地为应对事态发展做好准备，董事会专注于实现价格稳定和充分就业的使命。”这足以减少对澳元相对于美元的买入动力。

未来的一天：关注ISM服务业和JOLTS

展望未来，今天下午2点（格林威治标准时间）将公布美国四月ISM服务业PMI和三月JOLTS职位空缺数据。

ISM服务业PMI预计为53.7，稍低于三月的54.0。然而，需要注意的是，四月S&P Global快报服务业数值为51.3，销售价格和投入成本显著上升，而新业务增长速度为两年来最慢。如果ISM的读数传达了类似的信息，将进一步强化滞涨的叙述。

JOLTS职位空缺预计将从688万降至686万。低于预期的数字将为美联储鸽派人士提供一些弹药。另一方面，意外的上行数据将加强三位美联储持不同意见的成员的立场，他们已经拒绝在上周支持放宽政策的倾向。