伊朗回应美国提案，保留关键核浓缩要素

时间：2026-05-11人气：

欧盟市场更新：伊朗回应美国提案，保留关键核浓缩要素；特朗普对此表示不满，并锁定5月13日至15日对中国的访问（周三至周五）；英国领导层处于脆弱状态。

备注/观察

- 整体情绪复杂，因为本周末的催化剂似乎吸引了更多关注。主导的隔夜新闻是美国和伊朗谈判的崩溃——或者至少是深度停滞。伊朗通过巴基斯坦调解人在周日晚上（亚洲时间）回应华盛顿的14点停火提案，但其回应远未满足美国的要求。德黑兰只提议将其高浓缩铀库存部分移交给第三国，暂停铀浓缩的时间远远短于美国所希望的20年，根本拒绝在未来的谈判中拆解其核设施。伊朗还将任何协议与重启其石油出口以及“结束所有战斗，特别是黎巴嫩”相挂钩，同时继续宣称自己在霍尔木兹海峡的权利。特朗普对此的反应可预测地直截了当——“完全不可接受！”他补充道，经过47年的“被伊朗牵着鼻子走”，“他们将不再笑。” 实际结果是僵局：美国的封锁依然存在，伊朗继续阻碍霍尔木兹的航运，而特朗普似乎不愿意重新启动军事行动。市场将此视作长期干扰，而非迫在眉睫的解决。

- 伊朗的塔斯尼姆来源的回应将特朗普的反应转化为一种坚定的标志：这“毫无重要性”，因为“没有人会为了取悦特朗普而写提案。” 国内的信息更为尖锐——谈判小组应该只为“伊朗人民的权利”而写，如果“特朗普对此不满意”，那么“自然更好。”

- 阿美石油首席执行官的关键警告是，这不再只是一个短期的霍尔木兹冲击：“如果贸易和航运在未来几周内继续受到限制，我们预期供应中断会持续，市场只在2027年恢复正常。”即使立即重新开放，系统也不会重置，因为“重新开放航线与恢复因被剥夺约10亿桶石油而受到影响的市场并不是同一回事。”因此，2027年的风险不仅是封锁持续时间的问题，而是恢复滞后的问题——多年的投资不足、库存枯竭和航运信心受损意味着东西方管道可能成为“关键生命线”，但不足以迅速恢复正常。

- 英国资产在第二个方面受到打击：国内政治风险。在上周的地方选举中，工党遭遇重创，包括在威尔士议会中的惨败，工党大约40名议员已呼吁首相斯塔默辞职。卫生大臣斯特里廷据说在私下里传达了同样的信息，前副首相雷纳也敦促变革。后座议员凯瑟琳·韦斯特正积极收集名字，以便在斯塔默不设定辞职时间表时挑战他，寻求81名议员的支持以触发领导人竞选。斯塔默迄今为止对这些言论置之不理，并开始发表主题演讲，预计将概述欧盟重启议程，并恳求党内支持。市场从财政的角度看待此事：10年期公债收益率上升6个基点至4.97%，分析师警告称，“市场对政府经济管理失去信心的任何迹象可能会对借贷成本施加上行压力，并影响英镑。”英镑下跌0.3%，欧元兑英镑在隔夜达到近两周的最高点。

- 美国能源部长赖特对暂停联邦汽油税的开放态度显示华盛顿正从解决油价冲击转向缓解选民冲击——这只是一个小的零售层面的“例外”，可以在一定程度上降低加油站价格，但无法解决源于霍尔木兹的更深层次的原油、精炼、保险和航运中断。

- 普京在胜利日声称战争“接近完成”的背后并不是和平的开端，而是经典的克里姆林宫叙事操作：一个模糊、听上去和解的短语，没有路线图、让步或时间表，旨在将西方对俄罗斯弱势游行的报道转移到关于即将谈判的猜测。细节立即恢复了真实立场：继续关注“对乌克兰部队的最终击败”、乌克兰彻底撤出顿巴斯、没有有意义的长期停火，仅是两个象征性的暂停，以及乌沙科夫警告称，即使“数十轮”谈判也不会改变莫斯科的领土要求。

- 截至5月中旬，阿美石油首席执行官警告说，任何进一步的数周中断都可能将真正的正常化推迟到2027年，霍尔木兹危机可能已超越“界面脆弱性”进入“例外制造能力”：海峡并未真正开放或关闭，而是选择性可渗透，在那些载油、液化天然气、液化石油气、石脑油、喷气燃料和石化原料只有在能够清除保险公司、银行、船东、船员、港口、军队、制裁律师和政府的隐性许可流程才能移动。这就是为什么新证据比价格标题更重要：AIS暗区的原油油轮从霍尔木兹离开，通过外交手段让卡塔尔的液化天然气货物到达巴基斯坦，印度牺牲炼油产量来保护液化石油气，欧洲适应喷气燃料标准，日本面临石脑油瓶颈，韩国买入紧急石脑油，澳大利亚重新考虑柴油库存，所有这些都表明正常贸易尚未恢复——只有灵活应变的例外存在。下一阶段将不是由“谁的油或化学品用尽”来定义，而是由“谁用尽了维持其最弱界面的特定例外”来决定。

- 内塔尼亚胡的“60分钟”言论将停火辩论转回到核结束游戏的辩论上：伊朗战争“尚未结束”，直到高度浓缩铀被物理移除，浓缩设施被拆除，这意味着以色列将成功定义为并非降级，而是为伊朗核基础设施的监管、进入和拆解。更具市场影响力的的是霍尔木兹：内塔尼亚胡表示，以色列规划者低估了伊朗封锁霍尔木兹海峡的能力，这证实了5月中旬的“例外制造能力”框架——问题不再是海峡理论上是否开放，而是货物是否能在没有外交、黑暗或军事编排的情况下重复运输。

- 关注迅速转向北京，中国确认特朗普的访问日期为5月13日至15日，白宫确认习近平将在2026年晚些时候访问美国。预计伊朗将成为最紧迫的话题。习近平在这里有明显的激励，因为不稳定威胁着中国的石油供应和出口。如果中国被认为在帮助保持石油流动，原油可能会减少部分战争溢价；相反，如果会议演变为关于伊朗的指责游戏，石油将继续上涨，股票则会面临压力。财政部长贝森特的平行行程补充了外交图景——他将于周二在东京会见日本首相高市早苗和财政大臣片山，并于周三在首尔与副总理何立峰会面。分析师关注贝森特是否会推动日本央行收紧政策以帮助稳定外汇。单独来看，中国的周末数据增加了背景：4月贸易顺差反弹至840亿（仍低于2025年末的1000亿+的运行速度），4月CPI超过1%，PPI达到2.8%——为2022年以来最强，尽管原油进口大幅下降至3850万吨，从5000万吨减少，市场将在本周解读任何美国农业和能源采购公告。

- 亚洲市场表现不一，KOSPI上涨4.3%。欧盟指数下跌0.9%至上涨0.2%。美国期货下跌0.1%。黄金下跌1.0%，美元指数上涨0.1%；商品：布伦特上涨2.7%，WTI上涨2.4%；加密货币：比特币下跌0.1%，以太坊上涨0.2%。

亚洲

- 中国4月CPI同比：1.2%对0.9%预期（自2月以来最强）。

- 中国确认特朗普将在5月13日至15日访问。

- 中国内阁会议：宏观政策应更有效落实。

- 中国4月贸易余额（人民币计）：5857亿对上期3548亿。

- 台湾国防预算未能达到总统阻止中国的野心——金融时报。

- 沙特阿美首席执行官表示，伊朗战争可能在2027年前扰乱石油，警告即使通过霍尔木兹海峡的航运立即恢复，市场仍需“数月”才能恢复，而长时间的中断可能导致“正常化”推迟至2027年——伦敦时报。

- 韩国监管机构：密切关注零售投资者的杠杆股票投资。

欧洲

- 欧洲央行副行长德金多斯：呼吁对利率保持谨慎，因为增长减弱——金融时报。

- Polymarket显示，预计到6月底对英国首相斯塔默的不信任投票的概率约为40%对比5%周周；一级分析师表示：如果英国首相面临领导挑战，且左翼工党领袖出现，市场对财政规则的遵守和更高借贷/财政可信度风险的担忧可能加剧。

- 英国国家医疗服务体系将授予承包商“无限访问”患者数据——金融时报。

- 英国《每日电讯报》记者：卫生大臣韦斯·斯特里廷告诉首相基尔·斯塔默，他正在准备成为下一位英国首相的案例；卫生大臣不会直接挑战他的领导者，但“正在准备一个案例”，如果触发竞争的话。

- 英国首相斯塔默：地方选举结果“非常艰难”；重申对选举失利承担责任；我们面临危险的对手。

美洲

- 美国财政部长贝森特确认将于5月11日周一出发，前往日本和韩国进行“快速系列会议”——在X上的帖子。

- 总统特朗普：47年来，伊朗一直在“拖延”我们，让我们等待，用路边炸弹杀害我们的人民，破坏抗议活动，最近还消灭了42000名无辜、没有武装的抗议者，让我们的国家现在再伟大也没用。他们将不再笑。

- 美国总统特朗普：我刚刚阅读了伊朗所谓的“代表”的回应。我不喜欢——完全不可接受！

贸易

- 沙特阿拉伯向中国的原油供应据报道将在6月降至创纪录的1000万桶——来源引用的消息。

紧张局势/冲突

- 据报道，伊朗提供的铀浓缩暂停时间短于20年美国提案，但在未来的谈判中拒绝拆解其核设施——《华尔街日报》。

- 据报道，伊朗已通过巴基斯坦调解人向美国发送了14点停火提案的回应——伊朗国家媒体。

- 克里姆林宫发言人佩斯科夫：达成乌克兰和平协议还有很长的路要走。

- 俄罗斯总统普京：我认为乌克兰冲突即将结束；感谢美国的便利，但这只是俄罗斯和乌克兰之间的问题；俄罗斯与中国之间达成重大石油和天然气交易接近完成。

- 一艘向越南航行的VLCC油轮带着伊拉克原油于2026年5月10日通过伊朗指定的航线穿越霍尔木兹海峡——塔斯尼姆。

- 以色列总理内塔尼亚胡：伊朗战争“尚未结束”，直到高度浓缩铀被移除；以色列低估了伊朗封锁霍尔木兹海峡的能力。

发言人/固定收益/外汇/商品/更正

指数 [Stoxx600 -0.12% 在611.38，FTSE +0.10% 在10,243.75，DAX +0.01% 在24,308.94，CAC-40 -0.91% 在8,038.53，IBEX-35 +0.12% 在17,910.37，FTSE MIB +0.25% 在49,411.50，SMI -0.17% 在13,077.80，S&P 500 期货 -0.05%]。

市场焦点/关键主题：欧盟指数开盘表现混合，早盘上升趋势日益明显；霍尔木兹的僵局在最初削弱了风险情绪，但乐观情绪在科技板块重新回归；在走高的板块中，包括科技和能源；表现较差的板块包括金融和工业；联合集团出售圣潘克拉斯道，以利用部分收益进行回购；Prosus出售在Delivery Hero的股份给Aspex；预计即将到来的美国会话中包括福克斯、多尔、帕特里齐亚和马赛克的财报。