外汇日报：新闻头条过山车继续

由于特朗普总统的最新言论和新军事打击的报道，美国与伊朗的交易市场乐观情绪再次遭遇挫折。预计今天新闻的混乱将继续推动欧元/美元波动，而美国核心PCE数据则扮演次要角色。在其他方面，英镑已经削减了所有的政治风险溢价。

美元：美伊谈判没有明确进展

美伊谈判仍然过于不稳定，美元在任何方向上都难以实现显著突破。特朗普总统的最新言论给昨天对即将达成协议的谨慎乐观情绪浇了一盆冷水，导致美元普遍走强。今天早上，有关伊朗的新一轮打击已被报道。显然，我们仍处于外汇市场的新闻头条环境之中。

同时，值得重申的是，美元现在享有比5月初时更强的宏观支持，那时市场过于乐观地预期缓和局势。几周前传出的美国通胀数据继续影响利率和外汇，尤其是在油价下跌时，联邦储备的预期明显偏向于鹰派。当布伦特原油在4月中旬约为95-97美元/桶时，市场预计年底前会有5-10个基点的美联储降息。现在则是18个基点的加息预期。

越来越多的观点认为，这笔交易的最终达成所需的时间越长，对美国通胀和全球增长的影响就越大，这将为美元对积极地缘政治新闻的负面反应提供强有力的支撑。

关于通胀，今天将发布4月份的PCE数据。我们预计核心数据环比上升0.3%，低于0.5%的市场预期。这可能会对美元带来一些小幅的支撑减弱，但丝毫不足以引发严重的鸽派重新定价。今天还有许多联邦储备官员的讲话安排，语气可能仍然偏向鹰派。

此外，4月份的个人收入和支出报告也将发布。由于汽油价格上涨，总体支出预计会上涨，但在消费者信心如此低迷的环境下，其它方面的支出可能会出现一些弱势。

欧元：短暂跌破1.160

由于对中东情绪的悲观重新定价，欧元/美元今天早上短暂跌破了1.160。过去10天，1.1580-90区间是抄底买家的入场点，但如果美伊僵局持续，这一支撑看起来有可能被打破。在我们看来，仍然存在测试1.150的风险，然后才可能反弹，但日内交易高度依赖新闻头条。

在欧元区，今天唯一值得关注的事件是4月份欧洲央行会议纪要的发布。这些纪要应显示央行为6月加息铺平道路，尽管欧元的反应可能有限。市场已经预期6月加息21个基点，而要为欧元提供有意义的支撑，可能需要信号表明将恢复多次加息的周期，即到年底的加息超过50个基点。4月或许太早传达这一信息，但6月仍可能会宣布鹰派加息。在我们对6月欧洲央行的前瞻中，我们的宏观团队强调，欧洲央行可能仍然担心过早将市场从鹰派定价中拉开。今天我们将关注几位欧洲央行官员的讲话，包括行长克里斯蒂娜·拉加德。

英镑：政治风险溢价消失

过去10天中，英镑似乎已经基本消除了政治风险溢价。我们估算在5月15日时，欧元/英镑的政治风险溢价（短期高估）曾达到约1%的峰值，此后已恢复至零。

这主要反映了媒体对此主题关注度的下降，以及难以确定任何领导层挑战的时机。随着首相基尔·斯塔默承诺继续奋战，最可能出现新候选人的窗口期是在9月份，之后可能会经历一个夏季的领导挑战。在大量外部新闻的背景下，此阶段将这一风险准确地反映到外汇市场中并不容易。

另一个关键因素是，曼彻斯特大都会市市长安迪·伯纳姆（被博彩市场视为领跑者）最近采取了更加市场友好的财政立场，表示不会改变现有的财政框架或放松借贷限制。

总体来看，欧元/英镑的上涨风险依然存在，因为一些政治风险可能会重新定价。然而，如果没有特别鹰派的欧洲央行或鸽派的英国央行，该货币对在短期内可能会很难持续交投于0.870以上。

中东欧：鹰派前景减弱削弱捷克克朗的强势

中东欧地区的市场在过去两天与全球市场一起出现了一些缓解，投资者减少了对波兰和捷克共和国大约四次加息的定价，现预期降至约两到三次加息。在此期间，匈牙利在周二的鸽派匈牙利国家银行会议后也加大了降息的预期，目前预计在同一时间范围内将有近115个基点的降息。

从这个角度来看，周五波兰的通胀数据将会引人关注，这是截至目前中东欧地区最大的跳升。预计5月份的数字将使年增长率达到3.7%，为去年6月以来的最高水平，超出波兰国家银行的容忍范围。就目前而言，我们的经济学家预计今年不会进行加息，但从中东欧的角度来看，波兰国家银行现在似乎风险最大。反过来，油价的进一步缓解可能不会导致波兰进一步降息，因为实际利率应该在5月份达到中立水平，并可能在6月份转为负值。

由于未来几个月通胀预期较低，捷克国家银行可能会保持一段更长时间的观望态度，我们应该会看到波兰与捷克共和国之间在夏季月份显著的通胀差异。再加上预计6月欧洲央行的加息，这并未让捷克克朗处于一个舒适的位置。美欧之间的利差应该收窄，导致其表现不佳。在周二，欧元/捷克克朗触及自美伊冲突开始以来的最低水平24.250。

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