特朗普能等多久才能进入战争的下一个阶段?

展望

由于缺乏新的战争消息，外汇市场昨天几乎处于休克状态。一些货币的收盘价仅比前一天高出一两点，而高低区间的波动实在异常地狭窄。我们的系统使用平均真实范围来预测，所以缺乏波动意味着缺乏预测能力。

分析师们利用战争报道的停顿来思考一些非主流的问题。ING通过一系列复杂的数据来证明，英国央行不会在6月份加息，但如果霍尔木兹海峡没有重开，7月加息则是可能的。Mish则深入到JOLTS报告中一个名为“劳动力杠杆比率”的细节。

我们认为，数据驱动的交易者实际上对分析并不感兴趣——他们只关注头条新闻。今天我们会有很多消息。首先是ADP私营部门就业报告，预计为12万（4月份为10.9万），但可能会修订。

我们还会看到ISM服务指数、耐用品订单、工厂订单和《褐皮书》的数据。

预测

除非今天的数据（也许是ISM服务）方面出现意外，否则我们只能面对油价上涨和债券收益率同步走高，美元在它们的后面漂流。这并不是对美元的支持情绪——而是机械性的避险。

抱歉再提一次，但问题依然是霍尔木兹海峡。它一直是霍尔木兹海峡，而且在霍尔木兹海峡重开后，正常的经济分析才能恢复。ING可能是对的，如果霍尔木兹海峡迅速重开，英国央行在6月可能不需要加息。但一旦霍尔木兹海峡重开，所有因素就会像万花筒一样发生变化。用过时的假想路线图来预测并不是明智的时间利用。

我们确实知道，或者认为我们知道，美国经济状况良好。对股市泡沫破灭的担忧是真实而现实的，但这需要一个触发因素，而我们目前无法想象那是什么。我们可能在得到这个信息时都未曾意识到，直到为时已晚。

最重要的问题是著名的急躁特朗普能等多久才能进入战争的下一个阶段。如果我们理解正确，伊朗仍在考虑美国最新的提案。某种事情可能会在本周发生。恢复谈判“应该”会减轻G7货币的压力。

小道消息：前纽约联储主席达德利今天在彭博社发表了一篇文章，反驳了沃什对美联储的一些批评——他认为美联储话说得太多，前瞻性指引糟糕。

达德利没有提到，美联储发言人的喧闹是基于第一修正案。他表示，如果让他们闭嘴，将导致政府发言的质量下降。但这并不是重点。如果特朗普对政府实施禁言令怎么办？那么在法庭上浪费更多时间，市场将面临更多动荡。

思考：许多人认为欧洲人希望欧元取代美元成为主要货币。这并不完全是事实——当你的货币是贸易中的计量单位和顶级储备货币时，你会失去对货币供应的某些控制，而欧洲央行比任何人都更关心货币供应。这是唯一一个仍然继续报告这一点的地方，就像美国在1970年代一样。

现在彭博社报道，欧洲央行昨天表示，欧元确实正在获得一些牵引力，其使用量在过去一年中增加了大约20%，但主要用于债务发行，而非储备（储备大致保持不变）。欧元在绿色和可持续债券的发行方面领先，但在每日外汇交易中却下滑。其原因包括中国推动人民币和数字支付，包括所谓的美元稳定币。

文章还指出，黄金已经取代美国国债，成为官方中央银行储备中的首要类别，尽管美元仍然在交易中占主导地位（约58%）。文章没有深入探讨这背后的原因，但你无需远行去寻找——这就是特朗普政府的不可靠性。

曾经有谈论部分违约的说法，即拒绝支付国债的本金和/或利息。这是针对“敌人”的，只是来自一个糟糕且金融无知的管理者的疯狂言论。风险厌恶的投资者，以及中央银行和主权财富基金都是尽可能规避风险的，明智地寻求多元化，远离这个傻瓜。从技术上讲，他并没有谈论彻底的违约，而是威胁债权人接受折扣。

在其他场合，特朗普淡化了违约的后果。据谷歌AI，他的确切话是，违约可能只会导致“一个糟糕的一周或一天。”他还在电视上表示，违约“可能毫无意义”或者“可能意味着什么都没有。”

你也会买黄金的。