匈牙利：重新出现的收敛叙事正在改变展望

年初的GDP增长数据让人感到惊喜：GDP同比增长1.7%，环比增长0.8%。因此，我们将2026年的预测从1.4%稍微上调至1.7%。家庭消费预计将继续成为今年增长的主要动力，而投资活动可能会适度恢复。从中期来看，增长前景的风险略偏向上行，这得益于商业信心的改善以及此前被冻结的欧盟资金可能会陆续释放。今年迄今为止，通胀动态特别有利；然而，近期经济中缺乏通胀压力主要是由于行政价格下调措施所致。展望未来，通胀在接下来的几个月中将逐渐回升。在前五个月非常低的通胀数据之后，我们已将2026年的全年平均通胀预测下调至2.8%。

政策利率维持在6.25%，考虑到近期低通胀数据，匈牙利国立银行（MNB）在6月可能会实施降息。预计到2027年底，政策利率将下降至约5%。然而， elevada 的地缘政治风险使得中央银行很难考虑持续的降息周期。进一步的放松政策取决于对财政状况和中期财政轨迹的更大清晰度。乐观情绪在选举后成为市场的主要驱动因素。解锁欧盟资金的潜力以及计划加入欧元区对市场信心都是积极的因素。EURHUF汇率接近350，而10年期政府债券利差显著收窄。财政发展和投资者对政策可信度的看法将在未来一段时间内成为关键关注因素。