联邦公开市场委员会（FOMC）：另一项风险管理的降息，但12月仍然显得重要

摘要

正如预期的那样，FOMC在10月会议结束时将联邦基金利率目标区间下调了25个基点，降至3.75%-4.00%。然而，主席鲍威尔明确表示，12月进一步的宽松政策尚无保障。会后声明提到，由于政府停摆，FOMC在过去一个月内只能考虑有限的数据。委员会确实表示，尽管劳动市场的担忧在会议间期并没有加剧。

10月的政策利率决定并非一致通过。美联储理事米兰对以50个基点更大幅度降息表示异议，而堪萨斯州联邦银行行长施密德则在相反的方向上表示异议，支持维持联邦基金利率稳定。考虑到高企的通胀和疲软的就业增长之间产生了一些紧张关系，出现这样的分歧并不令人意外。不过，鉴于过去一个月就业市场前景并未明显恶化，通胀仍然顽固地高于目标，并且政策现在更接近中性，12月再度降息的门槛提高了。

我们的基本预期是，FOMC将在12月会议上再降息25个基点。当然，由于通胀和就业目标之间的风险平衡，政府停摆后的数据洪流可能迅速改变前景，以及我们对12月会议的预期。主席鲍威尔认为这并不是一个简单的决定，我们也同样如此。

值得注意的是，FOMC宣布量化紧缩将在12月1日结束。这比我们长期以来的预测提前了一个月，尽管在美联储6.6万亿美元的资产负债表的大背景下，减少每月约200亿美元的减持，对长期收益率的影响在我们看来并不显著。