鲍威尔多次表示对12月再次降息持开放态度

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“在12月的会议上进一步降低政策利率并不是一件肯定的事情，远非如此。”一个对近期未来高度分歧的委员会昨天决定连续实施25个基点的“风险管理”降息，但绝不想在今年最后一次FOMC会议上将美联储政策置于预设的轨道上。若能得到更多的数据流动将会很有帮助。两位美联储委员对25个基点的降息表示反对（美联储米兰支持50个基点；堪萨斯城美联储施密德则呼吁维持不变）。在3.75%-4%的区间内，美联储的政策利率首次进入了9月份点阵图所示的大多数美联储委员认为的中性区域，尽管鲍威尔个人仍称其为适度限制性的。在新闻发布会上，鲍威尔多次表示，他似乎倾向于在12月继续降息，但他强调，昨天会议的会议纪要将显示FOMC内部存在非常强烈的分歧，这使得12月的结果目前仍难以预测。总体而言，鲍威尔解释称，当美联储的双重使命（对劳动市场的下行风险与通货膨胀的上行风险）要求采取相反政策行动时，中性立场就是你所寻求的。过去四周，劳动市场并没有显著恶化，鲍威尔表示更多的劳动市场加强或稳定的迹象无疑将影响中央银行未来的决策。美联储内部更鹰派的成员已经指出，当供应（尤其是移民）是更大/唯一问题时，美联储的工具无法帮助劳动市场（出现急剧下降）。这意味着整体上不再需要那么多工作，因此无需刺激需求。不过，鲍威尔指出，创造就业的数量也很低，使得劳动市场处于当前这种奇怪的稳定状态。根据鲍威尔的说法，除了关税的影响（商品价格）外，通胀与美联储目标并没有太远（实际核心PCE同比增长2.3%-2.4% vs 2.8%）。基本案例仍然是关税通胀将是一次性的增加。劳动市场不紧张有助于避免二次效应，同时目前的通胀预期也在控制之中。他还指出，住房服务的通胀已经在下降，并预计将继续回落。除了利率决策外，FOMC决定从12月1日起停止其量化紧缩进程。自2022年6月以来，债券组合中的资产减少了2.2万亿美元。在下一阶段，美联储希望保持其总资产负债表稳定。这意味着随着其他资产负债表类别自然增长，准备金将继续机械性缩水。到期的美国国债和抵押贷款支持证券的收益将再投资于美国国库券，从而缩短资产组合的期限，以更好地与现有美国国债的期限匹配。在未来的某个时刻，美联储将开始逐渐增加其准备金，以跟上银行体系和经济规模的增长。这将是美联储正常化过程的最后一步。

美国收益率曲线自鲍威尔的问答环节开始以来开始走熊平坦，30年期收益率增加了8.5个基点，2年期收益率增加了10.8个基点，因为货币市场减少了对12月降息25个基点的押注，从100%降至70%。美元最初因利率支持获利，EUR/USD从1.1660跌至1.1580。但随着习-特朗普会议的结束，这一走势今早已经部分逆转。GBP/USD测试了关键支撑位1.13140，英镑疲软也起到了作用。USD/JPY经两次波动，从152升至153。美元走强后，日元走弱，原因是日本银行在9月时表决的7-2分歧中保持了0.5%的政策利率不变。日本银行保持其经济增长和GDP的预测基本不变，尽管下一个财政年度核心CPI的预期从1.9%上调至2%是有意义的。日本银行的叙述保持不变：在适当的时候准备下一次加息。在现在和12月之间，日本银行将获得两个月的额外数据。市场隐含的此类行动的可能性为45%。美国股市回吐了部分因贸易/A在驱动的小幅涨幅，主要指数收于0.16%下跌（道琼斯）至0.55%上涨（纳斯达克）。隔夜股指期货走势不一，因为它们需要消化更多消息。微软（强劲的业绩，但对计算能力紧缺的分歧；-4%）和Meta（良好的业绩，但面临巨额的第三季度税单及对人工智能过度支出的担忧；-7%）的股票在第三季度财报发布后下跌，而Alphabet（大幅超预期，巨额资本支出有效推动增长；+6%）则取得明显进展。最后，美国总统对他与习近平的会晤进行了总结。他将此次会晤的评分定为10分中的12分，并表示两人同意在4月时再次在中国会面。其他大多数头条与会前的聊天内容一致。美国对中国的关税将从57%降至47%，因为与芬太尼相关的指控降低了。他对于大豆和其他农产品达成协议表示赞赏，对稀土没有障碍，对芯片的讨论以及对美国船舶制造调查的推迟表示赞同。官方声明将稍后发布。今天的主要问题是，美联储鹰派的降息、对大科技公司业绩的混合反应以及与特朗普-习近平峰会的预期是否足以保持风险反弹的持续。