美联储对进一步宽松施加阴影 – 主要科技公司业绩喜忧参半

美联储降息但对潜在的进一步宽松泼了冷水

昨晚美联储降息没有 surprises，央行将目标利率降至3.75% - 4.00%。虽然你会记得投资者在此之前已经完全预期到了这一举措，但此决策引发了两方面的分歧：美联储理事斯蒂芬·米兰意外支持一次性下调50个基点，而堪萨斯城美联储主席杰夫·施密德选择维持利率不变。美联储还提到将于12月1日缩减其政府债务持有量。

随附的利率声明强调，美联储正面临两难选择。尽管指出经济活动仍以适度的速度扩张，但委员会强调了持续的通胀压力和新出现的就业风险——这组合引发了对滞涨的担忧。当然，这表明美联储在未来将继续分歧，并突出其当前面临的挑战。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会很有意思，有效地降低了对12月降息的预期。鲍威尔将今年的进一步宽松形容为“远非定局”，导致市场将12月的降息概率从100%重新调整至70%（现在仅反映出18个基点的预期降息）。这种鹰派的重新校准推动了美国国债收益率和美元的上升，同时给股票和黄金施加了压力。

持续的政府Shutdown显然模糊了美联储的视角，因为官方政府数据的获取受限。被问及此事时，鲍威尔表示：“如果你在雾中驾驶，你会减速”，这暗示数据短缺可能会让美联储在12月采取更为谨慎的行动。

美国科技公司业绩喜忧参半

三大科技巨头在昨天收盘后发布了业绩——Alphabet（谷歌），Meta Platforms（脸书），和Microsoft（微软）——尽管整体基本面背景强劲，但结果却是喜忧参半。

Alphabet在创纪录的1020亿美元的收入下大幅上涨，各项业务，包括搜索、云计算和AI的执行表现都很强劲。然而，尽管以39%的Azure增长超出预期，Microsoft却遭遇重创，因为投资者对高于预期的349亿美元资本支出感到失望。尽管Meta也报告了一项意外的59.3亿美元一次性税费，这对报告的收益造成了冲击，但更大的担忧在于对2026年资本支出指引的担忧，这引发了对AI基础设施投资是否达到不可持续水平的质疑。

这三家公司都在AI方面投入数十亿，但市场在奖励优秀执行的同时也惩罚了不确定性。

特朗普-习近平会晤

在美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平在韩国会晤后，特朗普称会议“令人惊讶”，将其评分为1-10的“12”。会谈内容包括中国同意开始采购美国大豆、推迟稀土出口限制以及遏制芬太尼流动的协议。

尽管如此，市场大致无视了特朗普的评论，似乎将其视为一次停火而非长期贸易协议的具体内容。

日本央行维持利率稳定 – 欧央行预计将紧随其后

日本央行昨晚宣布如广泛预期，利率将维持在0.5%不变。和上次会议类似，两位成员反对这一决定——田村尚纪和高田元，呼吁将利率上调25个基点至0.75%。

央行还发布了其季度展望报告，显示出对2025财年经济增长的适度上调，但对2026年的预期保持不变。通胀预期未变化，央行重申如果经济和价格符合预期，将提高利率的承诺。

正如你所期待的，市场反应大致平淡。

欧央会将于今天下午1:15 GMT召开的会议。在本周早些时候的帖子中，我强调我预计今天的会议将不会有什么大动作。货币市场预测今天以及12月的利率将维持不变，存款利率保持在2.0%——欧央行中性利率的中点。

正如欧央行行长克里斯汀·拉加德引用的那样，政策目前处于“良好状态”，我预计央行将重申这一点。通胀仍围绕央行的2.0%目标徘徊，经济增长逐步上升，而失业率保持在历史低位。

此外，正如我在之前的帖子中提到的，我预计央行将继续采用基于数据的、逐次会议的方法，而避免对未来的利率路径做出任何预先承诺。然而，如果欧央行强调其中性立场，这可能会引发欧元的投机买入。