美元在美联储行动后巩固，日元因日本央行按兵不动而大幅下滑

概述：美国同意不阻止受制裁中国公司的子公司，并且不会对声称触发中国稀土/磁铁出口限制收取港口费用。中国同意暂停这一措施一年，并取消对美国制造/经营的船舶港口通行费的征收。北京还将购买美国大豆，某些报道还提到可能购买能源。显然，Nvidia的Blackwell芯片并不是谈判的主题。即使拥有美国的技术实力，构建稀土加工能力和磁铁所需的教育和物质基础设施也需要超过一年。此交易可能会受到主导美国外交政策的鹰派的广泛批评。与此同时，美联储昨日的鹰派降息导致市场缩小了12月降息的可能性（现在约为73% ，而昨天略高于90%），这帮助推动了美元，并且今天基本在巩固阶段。主要例外是日元，因日本央行决定按兵不动并且维持7月份的经济预测而被抛售至八个月新低。美元兑日元接近154日元。

美国收益率在FOMC决策后上涨，推动了基准10年期利率的上涨。欧洲的基准收益率上升2-4个基点。10年期国债收益率稍微回落至4.06%。今日股市普遍下跌。在亚太地区，大型交易所中，只有与美国达成贸易协议、涉及核潜艇的日本和韩国上涨。欧洲的Stoxx 600指数三连跌，追平几个月来的最长下滑。美国指数期货也表现疲软。黄金表现坚挺，但大多在昨天的区间内，今天早晨试探4000美元。12月WTI原油也在60美元附近窄幅波动。

美元：如广泛预期的那样（在彭博社的调查中，有96%的81位经济学家持此观点，98%在期货市场上被折现），美联储对今年的第二次25个基点降息做出了决定。同时，表明将于11月底停止缩减资产负债表（QT）。到期的抵押贷款支持证券将被短期国债替代。出现了两处异议。赞成50个基点降息的异议是广受预期的，但出自Miran。另一位异议来自区域联邦储备主席Schmid，他主张维持政策不变。我们怀疑他的异议是由于通胀水平较高，而不是缺乏数据。美联储主席鲍威尔的讲话听起来没有那么鸽派，并强调12月降息并不是定局，正如衍生品市场所显示的。鲍威尔的新闻发布会期间，美元指数反弹至99.35，创下两周新高。今天美元在约98.90到99.20之间交易，临近本月高点的阻力在99.45-55区域。高于这一点的短期空间可能延伸到100.00-25附近。第三季度GDP预计今天公布，但政府停摆仍在继续导致数据中断，从11月1日起，补充营养援助计划（SNAP）将停止向约4000万美国人发放，尽管在特朗普第一次的政府关停中，援助仍在继续。大约40%的受益人是儿童，18%是老年人，还有11%是残疾人。其余中，估计70%被称为“工作贫困者”，即他们的收入不足以维持“可生存的工资”。亚特兰大联邦储备银行的GDP追踪器显示，第三季度的增长加速至3.9%。彭博社调查的中位预测为2.7%和3.0%（有两项不同的调查报告）。

欧元：本周欧元一直被限制在约1.1615至1.1670的无趣区间，直到美联储的新闻发布会后被出售至约1.1575。今天坚持在1.1595之上，但下一个技术目标是在1.1540左右。欧洲央行会议的结果即将揭晓，但毫无疑问将维持政策不变。尽管如此，欧元汇率可能对欧洲央行行长拉加德的评论敏感。今天早些时候，报告显示，欧元区经济在第三季度增长了0.1%，与第二季度持平。9月份失业率保持在6.3%。德国和意大利经济停滞，而法国经济意外增长了0.5%（第二季度为0.3%）。在明天的预初汇总10月CPI之前，德国各州的报告显示，整体看起来与月环比增加0.2%-0.3%一致，这将使年份同比率从2.4%滑落至2.2%-2.3%。西班牙的CPI强于预期，上涨0.5%，同比增速为3.2%（欧盟协调）。

人民币：在过去几个交易日，美元似乎找到了CNH7.09前的支撑。年度最低点是在9月17日，即美联储上次降息时录得的CNH7.0850。美元在美联储新闻发布会期间短暂交易超过CNH7.10。今天的反弹延续至三天高点，略高于CNH7.11。附近的阻力可能在CNH7.1250-CNH7.1300区域。人民银行在过去三个交易日将美元汇率设定在新年度低点后，今天小幅提高了参考汇率（CNY7.0864，较昨日的CNY7.0843略高）。特朗普总统和习主席今天早些时候会晤，另一个不安的贸易休战达成了。中国声称激发了稀土出口许可证要求扩展的两个行动，即对受制裁公司的子公司进行制裁，并继续收取港口费用，这两个措施已被撤销。双方已暂停港口费用一年。中国的稀土行动也将暂停一年。中国同意恢复购买大豆，也可能购买更多美国能源。明天，中国将公布10月PMI，预计变化不大。

日元：本周初，美元再次测试本月早些时候设定的八个月高点，靠近JPY153.25。七天的反弹在轻微口头干预的帮助下受到限制。随着美联储FOMC降息后美国利率的上升，美元再次交易到JPY153上方。今天，在日本央行将目标利率维持在0.50%不变的情况下，美元跳升至几乎154日元，且如前所述，有两币异议支持立即加息。在彭博社的调查中，63位经济学家中有59位（约94%）预期这一结果，而掉期市场预计约87%有可能维持政策。尽管大部分经济预测保持与7月相同，增长预测则从0.6%上调至0.7%。行长上田继续表示，如果经济按预期发展，有进一步提高利率的空间。日本央行还更新了其经济预测。然而，在明天公布9月份失业、工业生产和零售销售后，日本经济的状况将更加清晰。回想起来，8月对日本经济是一个特别糟糕的月份，而似乎在9月份找到了更好的动力。东京将公布10月CPI。总体通胀率可能略有放缓，但措施可能有所上升。

英镑：英镑表现不佳。自9月17日美联储上次降息以来，已下跌近4.3%。在过去九个交易日中，损失了一半多。昨日，英镑被抛售至约1.3140，在5月和8月均提供了支撑。与今年的最高点（略低于1.3800）相比，它对应（38.2%）的回撤水平。如今，英镑在约1.3200上下以15个点的窄幅区间进行盘整。持续的抛售可能指向1.2950-1.3000区域。尽管本周经济日程较轻，掉期市场对下周英格兰银行降息的可能性略微上升至约27%，而上周末时略低于24%。由于投资组合经理为下月的政府预算做准备，英镑的销售压力可能因月末而加剧。

加元：即使加拿大央行降息，加元仍延续反弹。美元稍微卖至CAD1.3890以下，达到了自9月25日以来的最低水平。回想一下，在周末之前，美元测试了CAD1.4040区域。低于CAD1.3900意味着自美联储上个月降息以来，美元已放弃约一半的涨幅。在FOMC决策后，美元剧烈反弹，回升至约CAD1.3955的盘中高点，留下了一个看涨的锤子形态，今日却没有进一步的美元买盘。相反，美元在CAD1.3925-CAD1.3950之间以狭窄区间整理。加拿大央行昨日进行了25个基点的降息，隔夜拆借利率现为2.25%。市场怀疑这使该央行暂时不再参与决策。掉期市场预计在2026年第二季度再次降息的可能性约为60%。明天，加拿大将公布8月份GDP，预计将保持平稳，7月份增长为0.2%。

澳元：澳元昨日结束了连续四天的上涨，主要是由于美联储主席鲍威尔新闻发布会期间的反应。前一天的上涨达到今年9月17日创下的高点（略高于$0.6705）的61.8%回撤目标。近期的上涨充分强劲，使五日移动平均线首次在九月底以来突破20日移动平均线。昨日接近$0.6620的高点接近本月高点约$0.6630，但在美联储鲍威尔新闻发布会时急剧抛售至$0.6555。今天，澳元在$0.6600下方维持在约三分之一美分的区间内。继昨日发布第三季度CPI数据后，期货市场降低了澳大利亚储备银行下周降息的可能性。定价显示出降息的可能性略低于10%，低于上周末的约55%。隔夜现金目标利率为3.60%，掉期市场折现终端利率接近3.35%。

墨西哥比索：美元在美联储会议之前被严格限制在上周末设定的范围内：约MXN18.3430-MXN18.4650，在FOMC会议期间短暂反弹至MXN18.5025。最后收于MXN18.4850，为过去几周以来的最高收盘价。今天在MXN18.45-MXN18.50之间整理。墨西哥今天将公布第三季度GDP。彭博社调查的中位预测预期季度收缩0.4%。更值得关注的是年同比收缩0.3%的预测。如果准确，这将是自2021年第一季度以来首次出现负的年同比数据。这可能会促使市场对下周7.50%的隔夜目标利率进行降息的更多猜测。与此同时，美元在昨日对巴西雷亚尔的走势下跌，连续第三个交易日下跌。昨日稍微跌破BRL5.3350，为10月9日以来的最低点，随后在美联储的支持下反弹至BRL5.3670的新盘中高点，最终轻微收于BRL5.36。