下周展望：在美联储鹰派降息后，焦点转向澳洲联储和英银的最新动态

过去一周

如果我不以美联储将目标利率下调25个基点至3.75%-4.00%开始这篇文章，那我会感到失职。尽管这个决定几乎没有引起太多关注，但美联储主席鲍威尔的言论确实引人注目。

尽管降息，但投票并不一致，有两位持异议者。不出所料，美联储理事斯蒂芬·米兰投票支持50个基点的降息，而堪萨斯城联邦银行行长杰夫·施米德选择维持利率不变——这明显标志着内部的分歧。此外，美联储还宣布将在12月1日逐步减少其政府债务持有量。

除了降息，美联储的声明指出经济活动“以温和的速度扩张”，同时强调通货膨胀压力以及对就业的下行风险，呼应了滞胀的趋势。这当然突显了美联储当前所面临的挑战局面，并预示着政策制定者之间的持续分歧。

鲍威尔的新闻发布会很有意思， arguably 这是整个事件中影响最大的部分，他表示，今年的进一步宽松“并不是必然的结论，远非如此”。考虑到市场已经完全预期到12月会议的再次降息，投资者似乎在这里有些过于乐观。市场目前为12月的降息定价为-17个基点（68%的概率，相较于会议前的100%），标志着鹰派的转变。

事件过后的即时反应看到2年期美国国债收益率上升了约8个基点，因为市场参与者降低了对于美联储未来几年降息的预期。这也支撑了美元，但对股票和黄金施加了压力。

虽然市场降低了预期，但许多分析师仍然预测美联储将在12月的会议上执行预定的降息。然而，我认为这取决于两个情况的发展：随着年末临近，劳动力市场持续放缓，以及政府停摆的结束，这将使美联储能够准确评估国家的经济健康。因此，美元最近的上升趋势可能是短暂的。

特朗普与中国的“临时”突破

在六年来的首次面对面会议上，美国总统特朗普和中国国家主席习近平达成了为期一年的停战协议。虽然这并不代表两个最大经济体之间的全面长期协议，但特朗普表示愿意在“一切顺利”的情况下进一步延长一年。不过，我希望一切顺利，但我内心的悲观主义者在暗示这一年不太可能一帆风顺。

我在之前的文章中提到，临时安排包括中国恢复购买美国大豆，并暂时暂停稀土出口管制，而特朗普则将对中国商品的关税从57%降低至47%。双方还暂停了某些港口费用和出口管制。

尽管最近的发展降低了尾部风险，并对经济扩张是个积极信号，但市场反应相对平淡。投资者对特朗普的强硬姿态和随后更温和的实际执行已经比较熟悉。

下周展望

本周的央行决策包括周二的澳洲联储和周四的英格兰银行。

普遍预计澳洲联储将保持不变，利率维持在3.60%，最近的通胀数据打击了任何近期宽松的希望；市场预计此次会议将仅有微弱的2个基点降息，并且预计直到2026年后期才会有较大的变动。路透社调查的所有经济学家也都呼吁维持利率不变。

尽管就业数据表现疲软，这在一定程度上支持了进一步宽松的论点——失业率上升至4.5%——但所有关键的通胀指标都报告了高于预期的数字。这包括第三季度澳元通胀同比从前一季度的2.1%上升到3.5%，而修正均值从2.7%上升到3.0%。

在降息被排除的情况下，措辞将是关键。如果澳洲联储的沟通偏向鸽派，澳元可能会贬值，而鹰派的评论则可能强化其汇率。

在英国，货币市场隐含着30%的可能性（或8个基点）进行25个基点的降息，这将使银行利率从4.00%降至3.75%。路透社调查的65位经济学家中有54位呼吁维持不变，通过6-3的投票分裂（相比于上次会议的7-2）。尽管就业数据疲软，通胀低于预期，我们还必须考虑到价格压力仍接近英银目标的两倍——9月CPI通胀维持在3.8%。再加上围绕11月26日秋季预算的不确定性，英银很可能会在本周维持现状。

如果央行确实按下暂停按钮，英镑可能会在短期内上涨，而25个基点的降息将对货币造成压力。像往常一样，货币政策委员会的投票分裂将是关注的重点，经济学家们预计将会维持6-3票支持不变（相比于上次会议的7-2）。与决定一起，我们还将收到经济季度预测的更新，普遍观点是央行将在很大程度上与之前的货币政策报告估计一致。

由于政府的正式数据因持续的停摆而尚未公布，未来的ISM和ADP数据将更具重要性。

交易者将特别关注今天和周三的ISM制造和服务报告中的就业与支付物价成分。如果发布的数据在招聘或价格压力上出现任何疲软，这将有助于巩固12月降息的理由，而更强劲的读数将强化鲍威尔最近的评论。至于ADP报告（周三），近期趋势仍指向招聘动能的减弱，9月报告显示美国裁减了32,000个职位，远低于预计的50,000个新增工作。

最终，无论是这两个报告，表现弱于预期的数字可能会对美国国债收益率和美元施加压力，同时为股票和黄金提供支撑。强劲的数据，当然，可能会产生相反的效果。