在科技股和澳元/新西兰元的涨势中卖出

股票

由于在纳斯达克期货中触及25,255点（我的第一个目标是25,200点），我已经减少了一部分看空的股票风险，目标在CRWV（115点）达成，ORCL和NVDA（242点和191点）也接近达到。今天，关于最高法院（SCOTUS）的情绪和/或政府停摆的结束可能带来一些潜在的看涨风险。

请注意在Polymarket的图表中，资金正在从“11月16日及以后”的部分流出，转而流入“11月8日至11日”和“11月12日至15日”的部分。虽然很难说是什么导致了资金市场的紧张，但由于停摆持续，流动性可能受到了负面影响。本该支付给联邦员工、承包商和福利领取者的钱，现在却留在了美联储的财政账户中，正在从银行储备中排出。

关于最高法院的事情很难进行判断，我认为这不太可能对市场产生持久影响（如果有的话），因为：

时机太不确定。一些人认为，我们今天就能大致了解法庭的倾向，因为气氛、问题和互动提供了足够的信息来预测最高法院的态度。另一方面，实际的裁决可能需要几周或几个月。我们可能一周内就能有答案，也可能需要四个月。我们不知道。

裁定关税非法从表面上看是正面的，因为这可能导致受影响行业的反弹，以及一些奇怪的财政刺激（关税退款）。但另一方面，它为更多的不确定性奠定了基础，因为政府可能会转向不那么透明且荒谬的关税政策辩护。正当企业已经调整并计划应对关税，而关税影响正在从财报中消退时，这一切又回到了“杰森·沃赫斯”的情境中。

有一种看法认为，最高法院拒绝总统的越权行为是制衡的胜利。没错。但是我认为这与市场无关。关税对市场真的重要吗？难以判断。我们下跌了，然后又反弹了。

虽然关注最高法院的事务很有趣，从政治历史的角度看也很引人入胜，但我认为这不具备交易价值。

我对这次科技股修正的看法是，这是内生和外生因素的结合。

一切始于市场对META增加AI支出反应的拒绝。该股票价格的反应是一个重要的信号。PLTR的增收超预期和股价下跌也是另一个信号。AMD在昨晚也是如此。超预期、增收，但股价跌了。过去几个月，市场被动量交易所主导，市场在事后附上脆弱的叙事（例如，“这是个辩论交易！”）。RGTI、ETH、黄金、白银等等。最后两个存活的动量交易是NKY和KOSPI，而KOSPI昨晚崩盘。

你可以在那张图的底部面板看到，我们的指数比100日均线高出27%。这太疯狂了，超过了2021年初的26%。请注意，这两者并不完全可比，因为2021年的反弹是基于极度超卖状态，而最近的KOSPI上涨几乎是在2025年7月的超买条件下进行的。某件事从极度超卖回升到极度超买是常见的，尤其是在危机过后，但从超买状态大幅再度超买这样的情形则很罕见。

现在，动量崩溃后，我预期将进入一个漫长的整固和修正阶段，未来很长时间不会再创新高。为了感知我们可能的回调位置，我们可以缩小到4小时图表。

3540/3630是短期目标。

总体来看，我认为从白银到加密货币再到KOSPI的动量破裂、对财报发布的负面反应，以及对OpenAI在2030年前找到1.15万亿美元的能力日益增长的怀疑，都加起来形成了市场的新的模式，此时市场更倾向于卖出反弹而不是买入回调。市场已经习惯于反射性地买入每一次单日回调，但我认为这次修正是有实质基础的。目前在ORCL、CRWV和NQ的空头风险/回报相对较低，但我认为PLTR可以再度回调，例如到172美元。我的策略依然是选择性做空和在科技股中卖出反弹。

外汇

美元正在受益于纳斯达克的抛售，这可能有点违反直觉。过去一年的总体模式和叙事是，美国的例外主义推动了股市和美元，你可以看到这在很大程度上都是如此。

这张图讲述了一个相当连贯的故事：选举后，美元和美国股票上涨，然后在解放日之后抛售。接着，美国股票恢复，但更高的对冲比例意味着美元没有像预期的那样从股市的反弹中获益。

在这种背景下，昨天美元的反弹，尤其是与日元和瑞士法郎相比，并不是很合理。这揭示出仍然有美元的空头存在，特别是在澳元方面，最后一个空头终于在 capitulation。大银行的策略师们在美元的空头交易上也在失去信心，这也是放弃的另一个迹象。

AUD/NZD的局面很有趣。首先，我们正好处于12年来的高位范围的顶端。昨晚它短暂突破并且现在正好在1.1500点。

利率差异也走在类似的道路上，并且依然处于极端。

与此同时，采矿的繁荣如你所见已经降温。

AUDNZD在这一过程中是一项非常高的夏普比率交易，主要基于货币政策的差异。随着全球每一笔高夏普动量交易逐一崩溃，金属经历了巨大的反转，图表也表明在1.1500处形成了区间思维……我喜欢做空AUDNZD，止损位在1.1611，目标在1.1311。

止损位在1.1611使你高于12年来的范围顶部。感谢CC提供的AUDNZD信息。