蚊子预算

如果一切运转得非常顺利，财政大臣就不需要提前三周出来为预算做铺垫。此外，如果一切运转得很顺利，英镑在她宣布当天也不会下跌0.88%，在她发表讲话时如同从悬崖上跌落。

上述GBPUSD的三天表现说明了一切，是的，尽管美元在鲍威尔上周没有承诺的讲话和特朗普的贸易协议后变得更强，但英镑无疑仍处于看跌的状态。

财政大臣昨天演讲中被忽视的一个方面是她重新承诺降低通胀。如果关于个人所得税提高、国民保险提高、地方税变化等的传言有一半属实，这将是一个重税预算，预计每年将从经济中抽走约300亿到500亿英镑。

一般来说，支出增加并不被预期，尽管可能会取消两个孩子的福利上限，但这只会让25亿英镑回流到经济中，留下一个惨淡的净图景。

一个有趣的点是，里夫斯可能是在向英格兰银行发出暗号，英格兰银行明天将做出利率决定。通过重申降低通胀的必要性以及对支出增加的非常有限的猜测，她可能在向安德鲁·贝利传递信息：“我们在努力降低CPI，真的是！”这听起来或许遥远，但在声明发布后，明天降息的预期迅速上升了5%（整体30%）。

我仍然坚信英格兰银行将维持利率不变，但即使他们这样做，英镑多头的缓解可能也会是短暂的，因为交易者会将他们的预期转向增加12月降息的确定性。对于预算的担忧如此沉重，以至于英格兰银行的长期预期可能会发生变化，从本月初以来，预计到2026年9月的利率已经下降了13个基点。

英国的财政需要平衡，但由于工党的政治原因，削减支出非常困难，似乎税收增加是唯一的办法。然而，这几乎可以肯定会拖低通胀，并影响经济增长，因此到年底，英镑似乎很难出现重大机会。

短期内，这个预算就像一只蚊子，随着每一天的过去，吸走了英镑越来越多的力量。