今天欧洲央行没有出现重大冲击

今天欧洲央行没有带来重大冲击，理事会再次决定将利率下调25个基点，这是连续第六次降息。

然而，市场参与者却感到未来政策的方向变得越来越不确定。新的表达方式将货币政策形容为“显著不那么严格”，这非常重要，因为这意味着利率可能离中性水平并不远。政策制定者无疑会对欧洲在增加财政支出方面取得的进展感到欢迎，尤其是德国放宽债务刹车的努力。

这应该会减轻欧洲央行在推动经济活动方面的负担，我们认为，这可能会减少今后需要激进降息的必要性。我们现在看到，银行在四月的下次会议上暂停降息的可能性非常真实，市场似乎也同意这一点。然而，随着欧洲债券收益率再次上涨，以及特朗普的关税带来的增长不确定性继续存在，我们认为，欧洲央行在今天的会议上发出这样的暂停信号是有失妥当的。

拉加德和她的团队显然希望保持选择的灵活性，这在当前不确定的环境中是非常明智的做法。