如果骑兵不出动怎么办？消费者未能拯救第一季度增长

摘要

在第一季度还有一个月的情况下，依然有希望，但到目前为止，消费者并没有像近年来那样拯救经济增长。尽管支出低于预期，但核心个人消费支出（PCE）通胀又在上升。

收入增长是银 lining

如果你在寻找一个避风港来应对高层不确定性，那么今天发布的二月份个人收入与支出报告恐怕不是你安全的栖息地。在当前周期的过往压力时期，韧性的消费者总是能够挽救局面。尽管还有反弹的时间，但目前看来第一季度在没有个人消费的通常助力下，可能会显得很糟糕。

当然，并不是说今天的报告完全没有好消息。收入增长是普遍的，并且得益于不错的工资增长。事实上，二月份的实际可支配收入上涨了0.5%，这是超过一年以来的最大单月涨幅。另一个积极的方面是来自不同收入来源的贡献相当分散并且都是正增长。最大的收入来源增长来自转移支付和租金收入，但工资和薪金也在上涨，尽管最后一种的增长仅是温和的。

根据消费者自己报告的通胀预期来看，这些预期正在上升，他们将需要额外的支持。越来越多的家庭将更多收入存起来，这是一种更加稳健的对他们实际期望上升成本的衡量。储蓄率上升至八个月来的最高点（图表）。

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