每周关注 - 地缘政治再次成为焦点

随着以色列在周五早些时候对伊朗的攻击，地缘政治再次强势回归议程。这次的攻击规模更大、后果也比我们去年看到的要严重。因此，伊朗的报复也预计会更加猛烈，已经开始进行。同时，以色列表示这次行动将持续几天。我们认为，市场的一个关键决定因素是伊朗在报复中是否会表现出克制，是否会避免攻击美国在该地区的基地，或是选择相反的做法，让我们看到美国卷入新的中东冲突。

展望未来能源市场，关键的问题是最近的升级是否会干扰能源供应或贸易。周五，油价在最初突破78美元的高点后迅速回升，因为以色列的袭击并未针对伊朗的石油设施。如果未来的攻击损坏了伊朗的石油生产设施，价格可能会反应得更加剧烈。不过，最严重的情况是伊朗关闭霍尔木兹海峡的交通。这种攻击将严重扰乱海湾地区的石油出口，同时对全球LNG贸易的影响也会更加明显。我们认为这种极端措施的风险较低，但也不应完全忽视。

目前，关于全球能源危机再度爆发的猜测还是为时尚早。如果伊朗的石油生产暂时受到干扰，OPEC的石油生产国可能会选择进行补偿。此外，美国还有战略石油储备，如果市场开始过紧，他们也可以选择出售。也就是说，由于霍尔木兹海峡的关闭而导致的石油或天然气贸易的严重干扰，可能会引发价格的急剧上涨，对消费者和商业信心产生强烈的负面影响。就目前而言，我们并不太担心，因为通胀压力一直在减轻，进一步的阅读请参见《全球通胀观察 - 尽管贸易战，5月价格压力减轻》，6月11日。

在一个相对平静的周中，股市维持在一个区间内，直到地缘政治风险开始对周末的情绪造成压力。周五美元对欧元上涨，但EUR/USD本周仍然高出一个半点。周五金价在日益上升的地缘政治不确定性中达到了新高。

下周的焦点转向央行。我们将在周二关注日本银行。我们预计日本银行将维持货币政策不变。贸易战的不确定性已经按下了加息周期的暂停键。瑞典兰德银行将在周三宣布其利率决定，挪威银行将在周四紧随其后（请继续阅读下面的内容）。

在周三，所有目光都将聚焦在FOMC上。我们预计美联储将维持政策利率不变，这与市场共识及定价一致。我们仍然预计美联储将在2025年削减两次利率，符合3月的点阵图，随后在2026年再削减三次。我们不期待鲍威尔会给出强烈的前瞻指引，但认为市场反应风险偏向温和鸽派。进一步阅读请参见《研究美国 - 美联储前瞻：依然在观望中》，6月13日。

在数据方面，我们将密切关注周一的中国月度数据和周二的德国ZEW指数。显然，我们还将密切监测中东的发展情况。