中东欧：PMI 会进一步恶化吗？

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波兰的闪电通胀在六月份达到了同比4.1%，而斯洛文尼亚则为2.2%。匈牙利的生产者价格在五月份降至同比6.9%。克罗地亚的零售销售在五月同比增长了2.6%，塞尔维亚则增长了5.6%。克罗地亚的工业产出在五月同比增长了1.7%，塞尔维亚则增长了4.4%。塞尔维亚的贸易赤字达到了5.623亿欧元。

经济动态

周二早上，我们将看到六月份的制造业PMI指标，这些指标在五月份主要出现了恶化。六月是否这种趋势仍然存在还有待观察。根据经济情绪指标（ESI）等其他市场情绪衡量指标显示，经济状况可能还会进一步恶化。该地区的ESI平均值在第二季度进一步下降。更令人担忧的是，2025年第二季度的平均ESI是大约两年来的最低水平。高度的不确定性仍在持续。虽然90天的关税暂停即将结束，但仍不清楚美国和欧盟之间能否达成协议，以及协议的形式（目前欧盟愿意接受10%的关税，但希望对制药和汽车等关键领域有所例外）。然而，贸易战的影响将在今年及以后对经济活动带来相当大的下行风险。

市场动态

EURPLN 汇率接近4.24，而EURHUF 已跌破400的关口，因为EURUSD 继续上涨。除了波兰之外，本周初我们看到长期收益率下降。波兰重新进入绿色债券市场，发行了12年期的12亿欧元绿色债券，以及17.5亿欧元的常规七年期欧元债券。根据财政部的数据，罗马尼亚继续采取措施，以减少截至五月底预算赤字扩大至GDP的3.4%。罗马尼亚在周一售出了640百万罗马尼亚列伊的2028年期国债，平均收益率为7.31%。