非农人口显著下降让美联储轻松了起来，英国债券回升

10月的就业报告毫无波澜。12000的数据远低于预期，然而，这些数字受到天气和罢工的严重扭曲。美国劳工统计局表示，10月的调查收集率远低于平均水平，因此预计未来会出现大幅修正。上个月的失业率保持稳定在4.1％，而10月的平均时薪也以4％的年度增长率扩大。

美联储很可能会忽略这些就业数据，相反，值得关注的是11月的数字，以了解美国劳动市场的趋势和对10月数据的任何修订。美联储基金期货市场有了一些小的调整，预计2024年12月的隐含利率已于周五下降了2个基点，至4.37％，同样，2025年6月的利率也下降了5个基点，至3.77％。

美国弱势非农数据推动全球债券市场

对美国非农数据的最大反应出现在债券市场。在本周大部分时间大幅抛售后，全球债券在本周末出现反弹，收益率急剧下降。预期之外的就业数据低于预期有助于平息英国债券投资者，2年期收益率已开始逆转下降4.5个基点，而10年期收益率已下降4个基点。英国的利率预期也因债券收益率下降而提振，2025年9月的隐含利率为4.03％，而周四时为4.06％。这只是一个小幅度的变动，但确实突显了美国是金融世界的中心，而美联储是全球的央行。如果美联储在下周表现鸽派，那么这可能有助于英国收益率进一步恢复。

为何英国债券正在复苏：英国经济能否战胜预期？

本周五下午英国债券市场正在复苏，并没有国内原因在起作用。也许债券交易员觉得他们已经给予英国政府足够的震撼，迫使他们只在最具生产力的项目上借款？也许有人越来越希望英国经济增长速度会超过财政预测，毕竟近年来它一直表现优于大多数机构的预测？市场可能也考虑到公共部门排挤私营部门的可能性，这正是财政责任办公室本周提出警告的内容，认为这一点是不切实际的。财政大臣已经提到与私营部门合作实现其部分投资计划。因此，虽然我们认为债券市场不会全力以赴欢迎预算案，但他们可能会在未来几天和几周内更加客观地看待其影响。

市场对特朗普在民意调查中领先的反应

下周，焦点将集中在美国大选，直接进入英国央行和美联储会议。美国大选局势十分激烈。RealClearPolitics最新的民意调查平均显示特朗普以48.4％的选票领先，而哈里斯预计将赢得48.1％。因此，大选结果是一个抛硬币的情况。国会选举也十分激烈，而单单国会选举就有四种可能结果：民主党的全面胜利、共和党的全面胜利、共和党控制参议院和民主党控制众议院，或者民主党控制参议院和共和党控制众议院。不仅很难判断下周谁将成为总统，而且很难弄清楚这对美国经济意味着什么，因为国会对总统的政策计划起着约束作用。

在大选临近之际，股市和全球债券市场正在上涨，风险情绪在增强。美元有所下降，比特币周五再次上涨1300美元。这被认为是特朗普政策的最终交易，这表明市场仍在定价特朗普在下周二获胜的可能性。