美国股市承受卖压

美国劳动力市场表现堪称惨淡，十月份非农就业人数仅增加了1.2万，远低于预期的10-11万。同时，对九月份就业人数的下调了3.1万，至22.3万人，避免了整体就业的负增长。

这些疲弱的数据并不意味着经济即将衰退。目前，我们只能说飓风“米尔顿”和波音公司的罢工对劳动力市场的影响更大。尽管罢工还未结束，这种下滑应当被视为短期现象：下个月的数据可能会有明显改善，对市场的影响也可能是暂时的。

制造业持续下行。十月份裁员4.6万人，自二月起一直处于收缩阶段，这段时间共减少了9.3万个就业岗位。这是一个不愉快的趋势，但服务业的增长正在弥补这一下滑——这是典型的后工业社会转型。在2006-2008年间，曾出现过更为剧烈的下滑，但并未导致经济收缩或促使美联储大幅降息。

另一个重要的通胀领先指标是工资增长率。工资增长率提高至4.0%，从7月的3.6%逐渐上升。历史数据显示，工资增长加速而通胀放缓是可能但不常见且短暂的事件。在这种情况下，工资将有助于减轻通缩风险。

4.1%的稳定失业率表明目前的就业增长速度低并非灾难性。主要利率预期（债券市场）也未显示出灾难即将来临。下周美联储降息25个基点的预期从94.8%上升至99.4%，维持了50个基点降息的零概率，尽管一个月前这一概率为40%。

总结一下，尽管经济学家在就业变动方面的估计明显错误，但市场并未将这些数据视为导致他们高估未来几个月前景的信息，就像他们对过去几个月的数据发布一样。