美元在新的一周初显疲软

概述：美国美元在这个重要的星期开始时表现平静，但对所有十国集团货币而言都显得较为疲软，尤其是英镑。它正逼近$1.36的上限，这在过去几个月阻碍了其上涨的走势。除了少数几种新兴市场货币外，今天其他货币也显示出更为坚挺的态势。墨西哥比索在美元下滑至MXN18.40时创下了今年的新高。 appeals court（上诉法院）关于特朗普总统解雇美联储理事库克的裁决可能会在今天公布，以便为明天即将召开、广泛预期会削减25个基点的FOMC会议做好准备。

股票市场大多数上涨。在亚太地区，台湾、澳大利亚和印度有一些例外。欧洲的Stoxx 600复苏小幅下跌，回到了周末前的状态。美国的股指期货大致呈现混合状态。欧洲10年期国债收益率大多下降2-3个基点。法国债券在周末前被惠誉下调后表现稍显疲弱。西班牙和葡萄牙的收益率在评级上调后领先，但意大利债券收益率下跌的幅度几乎相同。10年期国债收益率在上周短暂跌破4%之后，今天几乎没有变化，目前接近4.06%。黄金在上周二创下3675美元的历史高位后持续巩固。在周末前经历宽幅波动（约61.70美元 - 64.00美元）后，10月原油WTI今天在大约62.50美元 - 63.25美元之间交易。

美元：美元指数今天迄今为止在97.50上方的20个点区间内交易。除了上周初的几个例外，美元指数在9月5日报告的8月就业数据后大致保持在97.45-98.25的区间内。另一种看待价格走势的方式是，自8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话以来，DXY已经形成了一个下行通道。今天的参数大致为97.15和98.45，整个星期下降约10个点。这个重要的星期缓慢开始，今天只有9月份纽约州制造业调查。8月份的零售销售和工业产出数据将在明天公布，为周三的FOMC会议做准备。特朗普总统已请求联邦上诉法院今天就他要求阻止下级法院裁定解雇美联储理事库克做出决定。今天也是个人和企业缴税日，相关的货币市场在这方面面临压力，同时也与上周拍卖的结算有关。

欧元：欧元在窄幅区间内稳定交易，并已突破上周四和周五设定的高点，该高点距离1.1750美元仅几分之一美分。欧元大致被限制在9月5日的区间内，即美国就业日：约1.1650美元-1.1760美元。相对较低的隐含波动率（3个月少于7%，1个月约6.5%）通常是在大幅波动前的预期。惠誉将法国评级下调至A+，而将葡萄牙的评级上调至A，标普也将西班牙的评级上调一级至A+。市场对此反应有限。今日早些时候发布的欧元区7月贸易顺差报告显示，经过季节调整后的顺差为53亿欧元，低于彭博调查的中位数，尽管高于6月份的37亿欧元。这并不是一个特别敏感的市场报告。然而值得注意的是，2024年上半年的贸易顺差比2023年上半年低约8.5%。明天将发布德国的ZEW调查，但在上周的欧洲央行会议之后，由于接下来五家G10央行的会议，欧元区暂时不再受到关注。我们继续密切关注美德两年期利差。目前该利差处于今年的新低，约为155个基点，是自去年9月以来美国利差的最低水平。自8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔讲话以来，该利差已收窄了超过25个基点。

人民币：从5月初到7月底，美元兑离岸人民币下跌约1.5%。自8月1日以来，美元兑离岸人民币下跌略少于1.0%。上周四，绿背离岸人民币的最低点为CNH7.1120。人民银行通过下调美元的每日参考汇率来引导美元，虽然今天有所上调。参考汇率设定为CNY7.1056，在周末之前为CNY7.1019。中国今天发布了一系列8月数据。总体来看，房价（新房和二手房）持续下滑，而零售销售和工业产出（按年初至今、同比）则表现疲软。房地产市场的投资和住宅销售依然乏力。固定资产投资降至0.5%（年初至今、同比），这是自疫情以来的最低水平，这与“去过度投资”运动的预期相符。最后，尽管美中官员正在谈判，但中国不仅对美国芯片发起了两项调查，还提出了初步结论，认为英伟达在2020年收购Mellanox Technologies时违反了反垄断法。

日元：在周末前，美元兑日元在前一交易日的区间内交易。美国利率的上升帮助稳定了美元。它仍然保持在上周四的区间内（约JPY147.00-JPY148.20）。日本的数据日历在本周中期之前较为清淡，该中期有7月份的第三产业指数和8月份的贸易平衡。此周的亮点是周四和周五的日本银行会议。不太可能改变其政策立场，但行长上田的前瞻指引将受到关注。他很可能继续观察，如果经济按预期发展，利率可以上调。

英镑：英镑正在逼近1.3600美元的上限。在过去两个月多一点的时间里，它没有超过这一点，并且在接近这一点时三次被抛回。若突破则可能看到下一个1.3635美元。它在上周四略低于1.3500美元以及20日移动均线处找到了支撑。英国就业报告将于明天发布，随后是周三的消费者物价指数，最后是周四的英格兰银行会议。毫无疑问，英国央行可能会保持不变，可能会持续到2026年第一季度。重点可能更多地放在缩减其实际国债销售上。

加元：加元在过去10个交易日中有8个交易日上涨。加元在9月前两周上涨了约0.75%，使其成为与美元相比表现最差的十国集团货币。上周四的技术逆转后，美国美元销售缺乏跟进，使得绿背在该低点（约CAD1.3825）之上整固，该低点也是20日移动平均线所在的位置。上周末，加拿大总理卡尼启动了一项新的机构，以建设可负担得起的住房，并以130亿加元为资本。今天的住房数据、制造业和批发销售通常不会对市场影响很大。尤其是考虑到明天将发布8月份的消费者物价指数和周三的央行会议。在FOMC结果宣布的几个小时前，加拿大央行预计将其隔夜利率目标从2.75%下调至2.50%。

澳元：澳元是上周全球表现最强的货币，对美元上涨约3.5%，创下了今年的新高。在接近0.6670美元后，在周末前停滞了。今天表现坚挺，但没有取得新进展。本周只有一份报告，即周四的8月份就业数据。尽管整体增长放缓，但截至7月的三个月内，全面就业平均增加了约21,000，而前几个月的平均缺口略少于7,000。劳动力市场的稳定和消费的复苏使得澳大利亚储备银行的前景显得更加谨慎。自7月初以来，期货市场隐含的年末利率上涨了略超过30个基点，其中近一半是在8月中旬记录的。

墨西哥比索：本周墨西哥的经济日程相对空荡。比索在上周末上涨至今年的新高，这更多反映了美元的下滑和美国利率的降低。这似乎也解释了巴西雷亚尔和哥伦比亚比索新高的变动。今天比索略微上涨。即使在本月晚些时候，墨西哥降息似乎更加可能，但考虑到7月份工业生产数据的令人失望（-1.2% vs. 彭博调查中预期0.2%下降），利率的提升仍然对基于美元的投资者具有吸引力。在过去一个半月中，美元的交易在MXN18.51和MXN19.00之间波动，大部分时间低于MXN18.80。上周突破了下行，跌至近MXN18.4380。今天再次小幅下滑至几乎MXN18.4150。我们建议，接下来的技术目标可能在MXN18.40附近，我们怀疑在第四季度可能会有进一步向MXN18.18的潜力。