美联储降息将如何影响黄金和白银？提示：注意实际利率

预计美联储本周将至少降息0.25个百分点，联邦基金利率将降至4%到4.25%之间。这对黄金和白银意味着什么呢？

由于市场已经对降息的预期作出了反应，因此降息本身可能不会产生太大影响。这一预期已经体现在价格中。FOMC会议之后的消息将主要驱动市场反应。如果鲍威尔暗示未来还会有更多降息，黄金和白银可能会进一步上涨。但如果鲍威尔及其团队突然转向更具鹰派的立场，并暗示未来的降息将受到限制，这可能会对价格造成压力。

但从长远来看呢？这种明显转向更宽松货币政策的情况将如何影响未来的黄金和白银市场？

简而言之，低利率的环境通常会被视为对贵金属有利。

黄金、白银与实际利率

黄金和白银属于无收益资产。这意味着它们通常不会产生来自利息、股息或租金的收入。黄金和白银的价值只来自于价格的升值。

当利率较高时，持有黄金或白银会有机会成本，因为你可以拥有产生利息收入的债券或支付股息的股票。然而，当实际利率下降或变为负数时，这些产生收入的替代选择会失去其相对优势。在这样的环境中，持有贵金属的相对成本降低，使得这些金属作为避险和财富保护资产更具吸引力。

我们所说的“实际”利率是什么意思呢？

实际利率简单来说就是你在新闻上看到的名义利率，经过通货膨胀调整后的结果。

要计算实际利率，你需要将引用的名义利率减去CPI。

举个例子，假设10年期国债的收益率为4%。这似乎是一个不错的回报。如果CPI为3.5%，那么该债券的实际利率仅为0.5%（4-3.5=0.5）。

请注意，在低利率环境或价格通货膨胀特别高的情况下，实际利率可能会变为负数。

如果同样的10年期国债的收益率只有3%，而CPI为5%，那么你的实际利率就是-2%。这意味着如果你购买并持有该债券（假设其他一切保持不变），你的实际收益将会损失。

如果你直面CPI数据，目前的实际利率在1.6%到1.25%之间（这是联邦基金利率减去当前CPI为2.9%）。

如果美联储按预期降低25个基点，平均实际利率将跌破1%。再降两到三次利率将导致实际利率为负。如果价格通货膨胀持续增加，负利率将会更快显现。

请记住，实际的价格通货膨胀率比CPI所显示的要高。政府在1990年代修订了CPI的公式，从而低估了实际价格的上涨。根据1970年代使用的公式，CPI的实际值几乎是官方数字的两倍。因此，基于当前BLS的估计为2.9%，按照旧公式计算，CPI可能接近6%。换句话说，实际利率可能已经为负。

这意味着持有黄金或白银没有机会成本。

这对贵金属非常利好。这也解释了为何每次美联储暗示降息时，黄金和白银的价格都会上涨。这也是许多分析师认为黄金和白银的上涨行情仍有空间的原因之一。

实际上（尽管他们绝不会明说），美联储的中央银行家们更偏好负的实际利率，因为这会缓解政府的巨大债务负担。

作为投资者，关注实际利率至关重要。如果你无法理解实际利率的概念，就容易被媒体的头条所误导。他们会在实际利率为负的时候大肆宣传更高的利率。

通货膨胀因素

同样重要的是要记住，宽松的货币政策本质上是通货膨胀的。降息的整个目的就是刺激借贷和消费（换句话说，这一举措是为了激励更多的债务）。在部分准备金银行体系中，银行贷款创造了新的货币。从定义上来说，这就是通货膨胀。

虽然目前的认知是货币政策比较紧缩，但实际上并非如此。货币供应已经增加超过一年。这再次说明，从定义上来说，这就是通货膨胀。因此，我们已经处于一个通货膨胀的环境中，中央银行准备进一步加大通货膨胀的力度。

这又是降息对黄金和白银看涨的另一个原因。尤其是黄金，是对抗通货膨胀的工具。它可以保护你的财富，抵御这种持续的美元贬值。

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