九月FOMC：一次“风险管理”降息

总结

正如预期的那样，FOMC在今天的会议结束时将联邦基金目标区间下调了25个基点，至4.00%-4.25%，这是九个月来首次调整。新任命的委员史蒂芬·米兰是会议上的唯一异议者，他更倾向于降息50个基点，而不是25个基点。此次放松的决定反映了“风险平衡的转变”，委员会认为“就业的下行风险已经上升。”虽然自春季以来通胀有所上升，这一点在会后的声明中得到了承认，但就业增长显著放缓，失业率已经上升至委员会全就业中央趋势区间的上限。随着对就业市场担忧的加剧，年底联邦基金利率的中位数预期下调了25个基点，至3.625%，相较于6月的先前预测，显示出FOMC在10月和12月的会议上将再进行50个基点的降息。2026年的中位数预期下降至3.375%，意味着在今年再进行一些降息后，明年将只剩下25个基点的降息作为基本情况。长期的“中性”联邦基金利率的中位数估计保持在3.0%不变。 然而，鲍威尔主席在会后的新闻发布会上表达了略微鹰派的语气，继续暗示委员会并不急于回归中性政策。相反，鲍威尔主席将今天的调整描述为“风险管理降息”，将近期的货币政策前景形容为“逐次会议的情况”。 整体而言，今天会议的结果在我们看来是对劳动力市场动能减弱和通胀仍然高企的平衡回应。在美联储的双重使命之间存在紧张，中央银行将如何应对？我们认为FOMC将更重视就业，在接下来的两个会议上每次降息25个基点，年末将联邦基金目标区间下调至3.50%-3.75%。我们预计明年3月和6月的会议上还会再进行两次25个基点的降息，随后将维持较长时间不变，最终的联邦基金利率将为3.00%-3.25%。