里维斯在美国政府shutdown临近时保持预算计划神秘

里维斯的会议演讲没有透露税收上涨或未融资支出承诺的任何线索，使得英国市场保持稳定。里维斯坚持对财政稳定的承诺。公债可能会出现短期反弹，但仍然面临预算意外带来的风险。为什么股票上涨对黄金价格至关重要。股票抵抗九月的下滑。美国政客努力避免shutdown，但定期的shutdown对经济和美国股市的影响有限，尽管短期内波动性可能会略有上升。

这一周风险资产开局良好。周一，欧洲和美国的股票普遍上涨，美国指数在人工智能和科技领域的带动下上扬，这一领域在本周初表现最佳。全球债券收益率下降，迄今为止，英国财相瑞切尔·里维斯并未削弱风险情绪，市场似乎对本周晚些时候美国政府shutdown的威胁并不特别担忧。

里维斯对预算变动保持沉默

今日的工党会议以财相的讲话为主导。然而，任何希望从瑞切尔·里维斯那里得到如何填补预计的300亿英镑财政缺口暗示的人都感到失望。财相在此次演讲中保持了谨慎，除了提醒工党成员和议员他们的政党不是保守党之外，没有透露更多信息。

她提到由于关税、高全球利率和地缘政治，未来有艰难选择，这被一些人视为为11月份预算中可能增加税收铺平道路。在周末，首相和财相均未排除增值税上涨的可能性，然而，尚未确认。有趣的是，有人曾期望里维斯宣布结束两孩福利上限，但这并未在她的演讲中提及。

我们之前提到，里维斯和她的团队试图借此会议提出财政克制能够赢得选举的观点。她在周一的演讲中在某种程度上做到了这一点，但整体上缺乏市场可以抓住的中心主题或细节。短期内这意味着她的演讲对金融市场的影响很小，但从长远来看，增加了预算中将包含税收上涨程度的不确定性。这可能会影响未来几周的增长、信心和利率。如果政府确实提高增值税，可能会在价格压力已升高的情况下导致一次性通胀上涨。

债券市场对里维斯财政信誉的语气表示认可

如前所述，里维斯演讲对金融市场的影响微乎其微。英国政府债券收益率在曲线各处分布下跌，英镑在今天的G10外汇市场中是第三强势货币。毫无疑问，里维斯的演讲旨在尽可能地友好市场，尤其是在上周收益率上升时，左翼人士安迪·伯纳姆威胁要将基尔·斯塔默驱逐出首相职位。通过未在此次演讲中提及未融资支出承诺，例如提高两孩福利上限，里维斯成功平息了市场的担忧，同时向不安的工党传达了财政稳定的信息。

然而，这次演讲可能会对市场产生一些影响。它表明里维斯希望保持财政信誉，而在即将到来的预算中不会过度增加公共支出。这可能会在上周国债拍卖需求平平之后，缓解债券市场的一些担忧。如果里维斯能提出一个可信的预算，或许可以为英国公债的进一步上涨和公债收益率的下降留出空间。然而，我们依然认为，嵌入在英国公债中的政治和经济风险溢价在未来几周内不会完全消失。

股票以高开局迎接新一周

在其他方面，美国和欧洲股票对政治风险反应良好，并在本周初持续看涨的势头。然而，黄金价格本周创下的新高也是投资者担忧的一个迹象。到目前为止，黄金价格上涨了45%，周一再次上涨超过50美元，并且这种黄金金属超过3,800美元创下新高。

为什么股票市场上涨对黄金价格重要

这可能看起来有些矛盾，但在我们看来，这是可以持续的。黄金是上涨股票的对冲，随着股票指数的上涨，黄金的需求也可能上升。股票市场的上涨迹象越来越明显，甚至“七大奇迹”可能会扩大。今年迄今表现最佳的科技股包括Palantir、Micron Technology和Robinhood Markets，这些股票不在“七大奇迹”之列，但给投资者带来了丰厚的回报。投资者不想错过科技和人工智能的繁荣，但也正在涌入黄金，以防万一股市的好时光突然结束。

股票抵抗九月下滑

随着九月的结束，股市抵挡住了九月的季节性疲软。目前为止，标普500指数本月上涨了2.84%，纳斯达克上涨了4.7%。中型股表现同样强劲，罗素2000指数本月上涨了2.75%。突出表现的行业包括费城半导体指数，本月上涨超过11%，黄金和白银指数本月至今上涨了16%。这为年末的强劲表现奠定了基础。本周美国股市在结束了三周的连胜后略显疲态，但周一被投资者视为买入机会。

美国政府shutdown可能如何影响金融市场

周一美国股市高开，表明人们对共和党和民主党能够达成协议，以避免今天晚些时候的政府shutdown抱有很高的期望。我们将密切关注双方与特朗普总统的会议，以及参议院有关资金协议的第二次投票。如果仍然未达成协议，则shutdown的可能性将增加。

但政府shutdown会影响金融市场吗？

政府shutdown不会影响政府向债券持有人的还款能力，因此不应对美国的信用度或债券收益率产生直接影响。此外，shutdown相对常见，自1976年以来发生过20次shutdown，绝大多数都迅速得以解决。最长的一次是在2018年，持续了35天。

如果这一潜在的shutdown能够迅速得到解决，应该不会对增长产生重要影响。然而，这次白宫表示shutdown可能导致永久性失业，这可能会推高失业率，并加快美联储降息的步伐。

如果本周出现shutdown，可能会引发短期波动，特别是因为Vix指数低于过去12个月的平均值15。然而，历史上shutdown对股票市场回报的影响通常只是短期的。在shutdown期间，大多数时间股票表现并不下滑，而且在大多数情况下，美国指数在shutdown后3个月和6个月内上涨。

随着资金截止日期的临近，美国股票的上涨势头依然强劲，且市场对美联储今年余下时期以及2026年的降息进行了定价，这也可能会缓和未来几天的政治动荡带来的冲击。关于非农就业报告的发布推迟可能会引发一些波动，因为这份报告被认为是十月美联储降息的最后一块拼图。然而，我们认为这不会 derail 下个月的降息。

总体而言，尽管政府shutdown可能增加股票的短期波动性，但我们并不认为这会损害我们在第四季度进入时对风险的积极展望。