英国税制的逆转引发债券市场动荡

今天早上，英国国债市场承受压力，开盘时收益率飙升，有报道称拉切尔·里夫斯将废除提高个人所得税的计划。我们尚不清楚这是否意味着所有所得税档次都将保持不变，还是仅仅基本税率会保持不变，但无论如何，财政大臣现在面临着在不到两周内找到弥补预计300亿英镑财政缺口的替代方案的挑战。

未融资的支出承诺导致收益率飙升

这也意味着财政大臣暗示了数十亿英镑的未融资支出承诺，而债券市场对此并不买账。因此，收益率在曲线的各个位置都急剧上升。10年期收益率上升了10个基点，而开盘时2年期收益率上升了9个基点。30年期收益率受到的打击更大，上升了12个基点。

在距离预算发布不到两周的时间里，债券市场的波动性并不是财政大臣想要看到的。实质上，债券市场在警告财政大臣，她不能仅仅通过对“富人”增税来为她奢华的支出承诺提供资金。要么扩大税基，要么削减支出。

市场迫切希望政府 clar 绪

过去，财政大臣根据债券市场的反应改变了方向，这一次她会是否会逆转所得税的逆转？无论如何，必须有人给市场提供关于本次预算将带来什么的明确指导，否则对国债市场来说可能会是一场血腥的屠杀。斯塔莫政府是新工党还是旧工党？在选举中，他们将自己定位为新工党，但现在越来越感觉他们像是旧工党，这将带来财政成本和更高的借贷利率。

虽然所得税上调的逆转对以服务为基础的经济增长更有利，但也让市场对如何为取消双子女津贴上限、不断膨胀的福利账单和英国的国防承诺提供资金感到困惑。

相反，预算可能会以千刀万剐的方式进行，也就是在26日宣布数百项增税措施，一位消息人士称这是一系列供财政大臣选择的财政选择。

糟糕的政治影响着国债和英镑

今天英镑下跌，是G10外汇市场中表现最弱的货币，不过它仍然高于本周早些时候的低点。英镑兑美元周三跌至1.3080，目前试图维持在1.3100以上。然而，市场情绪仍然疲软，在这次预算之前，英镑很难看到有意义的反弹。不过值得注意的是，尽管预算的猜测已经酝酿了几个月，但英镑兑美元依然稳住在1.30以上，这在很大程度上是因为美元也承受着压力。

糟糕的政治因素正是周五对英镑和国债市场施加压力的原因。这次预算的定位荒谬。过去几个月来，不断给媒体泄露潜在的增税信息，奇怪的新闻发布会几乎宣布增税、废除福利改革，以及暗示双子女津贴上限将被撤销，给人的印象是没有能够控制英国财政挑战的“成年人”在场。债券市场过去几个月可能对财政大臣比较宽容，但现在看来她已经用尽了所有的善意。

投资者对美联储在圣诞节前是否降息产生疑虑，风险情绪恶化

在其他方面，我们结束这一周时整体市场气氛阴沉。对高科技股票估值的担忧，以及对美联储下个月不会降息的恐惧，使美国股市周四暴跌。下跌主要由消费品和科技板块主导，均下跌超过2%。美国最大的跌幅股包括Robinhood、华特迪士尼、Coinbase和特斯拉。

欧洲股市今日跟随亚洲股市下跌，FTSE 100指数下跌0.8%，此前油价周四大幅下跌。但是，油价周五早盘上涨超过1%，布伦特原油价格重回63.80美元以上，此前俄罗斯一个油库和油轮遭到乌克兰无人机袭击。

同样，美国股市期货也在下跌，但周五的损失较轻。市场对美联储下个月降息的预期降至50%，一个月前降息几乎是确定的。在政府关门结束后，这可能限制股票市场反弹的机会，直到我们看到最新的美国经济数据。

美国科技股测试关键水平

美国科技板块继续因估值担忧和对人工智能投资未见成效的担忧而受到打击。彭博社的“壮丽七道”科技股指数正在测试它的50日移动平均线，如下图所示。如果突破这个水平，这将表明短期动能向下，科技股和主要美国指数可能会进一步下跌。

壮丽七道，带有移动平均线

来源：XTB 和彭博社