唯一真正的安慰是美国通胀并没有因关税而飙升

昨天有很多重大新闻和市场波动，但最重要的——影响力最大的——无疑是美元的急剧抛售。这使得美国美元指数跌至四年低点，今天早上继续推动黄金和白银创下新纪录。

与日益不可靠的美国朋友和盟友相关的贸易与地缘政治不确定性，以及对杰罗姆·鲍威尔离任后美联储（Fed）信誉将会如何受损（将会迅速崩溃）的日益担忧，继续对美元施加压力。此外，最近的美国消费者调查显示，消费者信心急剧下降，家庭对当前形势的看法明显恶化，预计收入增长的消费者比例下降，对就业难度加大的说法稳步上升。这使得美元以及双速美国经济的前景显得相当黯淡。

尽管如此，这并不会让美联储今天或在未来几个月内决定降息。杰罗姆·鲍威尔可能会在今天的会议后讲话中避免政治评论，专注于经济数据来为政策决策辩护。

话虽如此，我们都知道美国总统正等在会议室外——他可能对美联储的决定或对鲍威尔的不满所说的任何话，只会使美元的处境更加糟糕，这无疑会让黄金和白银的多头感到高兴。但无论有没有炸裂的头条新闻，美元看起来注定会走弱。

唯一真正的安慰是美国通胀并没有因关税而飙升。这部分是因为进口商建立了库存以争取时间，但根据彭博社的报道，自2024年11月以来，只有约20%的关税威胁实际上得到了实施。换句话说，迄今为止只有五分之一的关税威胁变成了现实——这给所谓的“TACO贸易”（“特朗普总是退缩”）提供了一些具体的数据支持。

这也可能解释了为什么韩国股市在特朗普总统威胁对韩国征收25%关税时几乎没有反应，他引用了去年的贸易协议未正式确立。该协议包括高达3500亿美元的韩国在美国的投资承诺——这是一个巨大的数字，尤其是在韩元承压的背景下。韩国已经表示可能会推迟今年高达200亿美元的美国投资计划。愤怒。

抛开政治紧张不谈，今天韩国综合股价指数（Kospi）创下新高，SK海力士在成为微软新AI芯片的独家内存芯片供应商后，继续它的“单人自由攀登”!

在其他地方，经过一年的贸易紧张关系，前美国盟友似乎越来越渴望实现多元化。上周，加拿大与中国签署了一项贸易协议，放宽了在多个敏感领域的规则，包括中国电动汽车出口。本周，欧洲在经过两个多十年的谈判后，最终与南方共同市场（Mercosur）和印度达成了贸易协议。有趣的是，常见的对手能够加速外交进程!

乌尔苏拉·冯·德莱恩称印度协议为“所有协议之母”。它消除了双方超过95%的关税，并涵盖汽车、工业制品、葡萄酒、意大利面、巧克力和其他欧洲出口，让印度15亿消费者享受免关税。

如果LVMH没有在同一天报告销售疲弱，欧洲投资者的情绪可能会更好。尽管如此，Stoxx 600仍接近创纪录的新高，再次由国防股带领，因为欧洲在与美国关系日益紧张的背景下，继续加大对安全和技术的支出。

欧洲在国防领域拥有强劲的参与者。在科技领域，挑战则要大得多，需要数年的时间来解决。话虽如此，已经有进展的迹象：本周，欧盟启用了其自主研发的安全卫星通信网络的部分功能，旨在减少对Starlink在敏感用途上的依赖。这些努力可能会在地缘政治风险加剧的情况下加大，从而证明投资欧洲国防和技术的必要性。

说到科技，ASML——欧洲最大的科技公司，也是全球唯一一家提供最先进芯片制造机器的供应商——今天早上报告了财报。结果显示收入和利润小幅超出预期，订单量出现显著的惊喜，订单接收金额约为132亿欧元，几乎是预期的两倍，突显出对EUV系统的强劲需求。

欧洲期货上涨，而纳斯达克期货在主要指数中领涨，ASML的财报提高了情绪，正值美国繁忙的财报季临近。Meta、微软和特斯拉将在收盘后发布财报。对于微软来说，焦点将放在Azure增长、与AI相关的产品收入和数据中心支出计划上。对于Meta，关注将集中在成本和人工智能项目的货币化上。我个人对Meta从社交媒体转向AI媒体的转型仍然不太信服，但嘿……对于特斯拉来说，关注点愉快地不再是急剧下滑的汽车销量，而是梦想……机器人出租车的扩展速度和Optimus的时间表会比实际数字更重要——尽管埃隆·马斯克已经警告生产将会缓慢。市场反应可能再次更多地取决于一个人的说服力，而非现实。