中国为什么会推动美元贬值？

展望

本周美国的数据属于一级数据，今天先从零售销售开始。这可能是众多数据中唯一的好消息。但月度环比数据非常不稳定，年度同比数据则显得比较严峻。再有不包括汽车、汽油的相关数据，以及一个叫“核心”的数据（也排除了建筑材料和食品）。那么，排除食品的零售销售有什么意义呢？

在11月份，销售额环比上涨了0.6%，同比上涨了3.3%。预计即将发布的12月数据可能为0.4%或3.1%的同比增长。或者由于假期的原因，数据可能会更高。

此外，明天会发布非农就业数据，其中会包含修正。这很可能是一个糟糕的数字，因为经济顾问哈塞特表示，如果数据较弱，我们“不应该惊慌”。

共识预测在1月份将创造70,000个就业岗位，比12月份的50,000个有所改善，但仍然指向一个疲软的劳动市场。2025年的修正数据可能会让人震惊——初步修正已经剔除了截至2025年3月的911,000个就业岗位。尽管如此，失业率预计仍会保持在4.4%。

我们昨天抱怨称，10年期国债收益率“应该”更高，但随后收益率却稍微剧烈下降，跌至4.2%以下。标准原因包括即将到来的美联储降息、经济放缓、通胀预期上升以及避险买入。这里唯一符合的就是美联储的降息。至于经济增长，亚特兰大联储对第四季度的GDPNow预测为4.2%。今天我们会收到另一个估算。这几乎没有指向放缓的趋势。

收益率下降也可能与中国监管机构建议银行及其他机构削减美国国债持有量有关。发布时这大多被视为旧话重提，不值得担忧，但可能在幕后的购买者被迫买入以对抗中国的情况下，真有一些事情在发生。

与此同时，请参见图表包中的美元/人民币走势图。昨天人民币汇率跌至7以下，今天进一步下滑。这意味着什么？人民币是一种管理型货币，而非自由市场货币，那么中国为什么会推动美元贬值呢？所追求的效果可能是心理层面而非经济层面。

中国农历新年将在下周（2月15日至23日）开始，市场大部分将会关闭。这是红火马年。

预测

消息流动令人感到混乱。我们有新一波关于特朗普的丑闻，有些旨在转移人们对爱泼斯坦披露的注意力。这越来越不可避免地表明，特朗普确实知道爱泼斯坦在做什么。在此背景下，我们看到反美元情绪的再次抬头。大多数是由这样的想法驱动——美国经济放缓，而世界其他地区（不包括英国）开始更加繁荣。

有报道称，如果欧元汇率过高，欧洲央行就会降息。ING称欧元等货币为“顺周期性”的，正在从美国和美元中抽走资金。

逆风不断，包括11月份的中期选举。看起来欧洲银行比大多数实际选民更了解中期选举。

其他主要欧洲银行的外汇策略师们也表示赞同。美国收益率必须上升，以吸引资金以抵消贸易差额。欧洲股票正在从各处吸引资金，包括美国。美元的吸引力正在下降，因为美联储将降息，而差距会在缩小。

而这一切都在继续——数十个理由让人们避开美元，转而购买新宠日元，以及老牌的欧元。我们在所有这些评论中嗅到了一丝不切实际的幻想。诚然，被高估的美元还有很长的路要走才能回归正常状态，但正如我们持续看到的，强劲而有韧性的美国经济实现的增长率令G10国家羡慕。货币的表现跟随经济增长。欧洲顶多能做到1.25%-1.35%。而美国可能会达到4%以上。

因此，抓住这些机会吧。美元崩溃可能没有想象中的那么持久。这将是一个漫长的下坡路，时不时会有美元反弹。

美国政治

特朗普表示，新的美联储主席沃什可以将经济推向15%的增长。这真是不可思议的愚蠢。和平时期任何国家能做到的最高增速可能是中国的8%。

特朗普还要求加拿大“尊重”并进行一些政策改变，否则他将不让加拿大的新桥通往美国开放。这座桥迫切需要，而且是由加拿大于2018年建造、即将完工的。

特朗普还将撤回联邦对气候变化提案的立场和资金支持。他可能会说温室气体对健康没有坏处，而气候变化是一个骗局。