NFP超出预期，有利于美元指数(DXY)上涨，收益率攀升

就业报告已经公布，给市场带来了足够的信息，让美元的故事得以延续，但并没有让美元多头完全胜利。

美国4月非农就业人数增加了115,000，超出62,000的预期，而失业率保持在4.3%。3月的数据也上修至185,000，因此，根据BLS和路透社的数据，劳动力市场虽然在放缓，但并没有出现崩溃。

这使得市场处于一个稍显尴尬的中间地带。这些数据并不弱，以至于将降息的希望拉回到讨论的中心，但也不够火热，无法立即引发通胀恐慌的故事。

部分原因在于，本周股市已经趋向乐观。关于伊朗战争的消息反复不定，但市场大多将焦点放在收益上，特别是围绕人工智能和半导体的表现。

对很多人来说，困惑在于这些背景条件：战争、通胀、强劲的就业和利率维持，都对美元有利。然而，股市却继续上涨。

随着这次非农数据的发布，这一趋势继续。基本上，今天的非农数据对美元有利，但对市场不利；但很可能人工智能的多头不会在乎。

不管怎样，让我们分析一下我们需要看到什么，才能开始理解股市的修正。

非农数据主要故事：DXY多头仍需重新测试

对于DXY来说，当前的局势接近，但尚未完全确认。

美元最近测试了96区间，出现反弹，并首次突破了50日EMA带。根据这一带的逻辑，首次向上的突破是动量可能正在转变的早期信号。

更清晰的确认通常是在价格重新测试该带，避免失去对边界的控制后，再次向上推升。

但是，我们现在看到一些疲软。DXY第二次重新测试其对边（下边），并可能威胁到下破。

虽然非农数据超出预期让美元多头有更充分的理由维护该区域，但价格仍需表明重新测试能够持稳。

如果DXY能够维持或恢复这一带区域，并重新突破99.06-99.62，那么恢复的走势看起来会更有说服力。从这里，下一阶段的目标在100.15-100.88附近。

如果这一带的下边失败，那么早期的多头突破将更像是另一波失败的反弹，96.38-96.95的区间将重新进入视野。

美联储定价是DXY故事的另一半。

美联储在4月将利率保持在3.50%到3.75%之间，并专注于实现充分就业和将通胀回归到2%的目标。它还将中东局势列为不确定性的来源，这在油价和通胀风险仍是背景时尤为重要。

在非农数据公布后，市场仍倾向于维持利率而不是进入新的降息周期。路透社报道显示，12月加息的可能性从约23%降至18%，而利率维持不变的可能性则从70.1%上升至74.1%，根据CME FedWatch定价。

所以这并不是一个“降息回归”的局面。它更接近于“劳动力保持稳定，利率仍然被维持，美元多头尚未被踢出”的局面。

美元/日元子故事：200日EMA支撑与干预风险交锋

日元的生存部分得益于干预，但问题是——这种情况能持续多久？

路透社报道，日本在5月早期的假期期间再次进行了干预，数据显示日本银行可能在5月1日至5月6日期间花费了约5万亿日元，约合320亿美元，之前在4月30日的干预金额约为350亿美元。

虽然美元/日元维持在200日EMA区域，但技术面仍倾向于看涨，160区间仍然是明显的上涨吸引点。如果干预压力继续制约该货币对，并且价格失去200日EMA的支撑风险则是向150区间的深度回落。

简单来说：图表支持再次向上推进，但日本显然在试图阻止这一趋势变得过于单边。

收益率故事：2年期支撑维持，30年期持续施压

2年期国债收益率突破了先前的下行结构（看涨旗），50日EMA带已突破200日EMA之上，收益率仍在这一移动平均结构之上。

这与FedWatch的预期相符。市场并没有定价激进的降息回归；他们大多认为美联储可以维持利率，因为劳动力市场仍然足够强劲。

下一个关注的区域是接近4.03%的先前高点。突破该区域可能会进一步支撑DXY和美元/日元，而如果再次跌回EMA带之下，则会削弱美元恢复的布局。

30年期收益率则是长期市场的沉重话题。

它正在接近4.97%-5.08%的区间，先前的高点在5.15%左右，如果突破将有一个大致的看涨旗目标在5.20%左右。

这一5%水平是股市开始感觉不那么舒适的地方，即使收益和人工智能的乐观情绪仍在发挥作用——因为油价供应冲击、粘性通胀以及人工智能资本支出等背景依然存在。如果收益率在突破当前区间后仍然维持在5%水平，这一点尤其如此。

总结

今天的非农报告足够好，让软着陆的机会保持开放，但不足以让降息的希望重新回到严肃的讨论中。

对于DXY来说，关注点在于50日EMA带的重新测试能否持稳。

对于美元/日元来说，重点在于200日EMA支撑能否经受住干预的压力。

对于国债收益率来说，重要的是2年和30年期的图表已经在技术上看涨，非农数据可能决定交易者是否继续尊重这些布局。

市场从这里仍然有攀升的空间，特别是如果收益乐观情绪能够继续控制的话。

但是，如果收益率持续走高，这一反弹将变得不那么舒适，即使收益看起来在表面上仍然乐观。