英格兰银行展望 - 在日益加大的政策分歧中保持不变

自四月会议以来，数据支持我们维持银行利率不变的看法。不过，关于通货膨胀溢出效应的结论仍然为时尚早。在会议之前，我们将获取最新的通货膨胀和劳动力市场数据。

五月的PMI数据表明，经济在四月份的强劲表现之后显著放缓，服务业指数经历了四年来最大的下滑。而制造业则保持相当强劲，产出和订单持续增长。一季度的增长相对较高，达到了0.6%，尽管对季节性模式的的不确定性表明，增长势头可能较弱。零售销售在四月份反映了消费者情绪的恶化，出现了一年来最大的月度下降。

四月份的失业人数加速至-10万，失业率升高到5.0%。与此同时，工资压力呈现疲软趋势，根据英格兰银行决策者小组（DMP），企业预计未来工资增长也会放缓，这对维持服务行业通胀在可接受水平的前景至关重要。四月份的CPI通胀低于预期，核心通胀持续走低。另一方面，生产者价格正在上涨，PMI调查显示，企业正在提高价格，尤其是在制造业，但服务业也有类似情况。报告的价格上涨幅度远高于欧元区。根据DMP，企业普遍预计利润空间会被压缩，这表明能源成本的传导作用会比较温和。

我们继续认为贝利行长的立场是锁定政策前景的关键。他的言论大多倾向于鸽派，因为他认为考虑到伊朗战争对经济影响的不确定性以及经济增长乏力，允许通胀超过目标是合理的。我们可能很快就会回到一个完全分裂的货币政策委员会（MPC）局面，尤其是最近一些鹰派言论，最明显的是梅根·格林，她对第二轮价格效应的担忧超过了英格兰银行的官方风险情景。

英格兰银行的展望。加息必须权衡加剧即将到来的经济收缩的重大风险。我们认为，英格兰银行在可预见的未来最有可能保持观望，但投票分歧可能很快再次出现，只有微弱的多数意见反对加息。

市场反应。我们将密切关注MPC成员的最新观点和投票分歧。相对疲弱的英国经济增长前景以及我们对英格兰银行的鸽派立场相比市场定价对我们的英镑预测施加了压力。我们预测在6到12个月内，EUR/GBP将上涨至0.89附近。