黄金：是否已在$4,300触底？

在以色列和伊朗宣布停火后，美元出现回落。唐纳德·特朗普敦促他们不要互相开火。然而，敌对双方保留恢复敌对行为的权利，使得中东地区的紧张局势高企，这也进一步支撑了美元作为避险资产。

投资者关注唐纳德·特朗普不惜一切代价与德黑兰达成协议的决心，并利用这一积极消息买入欧元兑美元。然而，根据信贷市场分析公司BMO Capital Markets的观点，新闻标题只是噪音，而政权更迭才是信号。在霍尔木兹海峡重新开放后，油价不会崩溃，而美国的高通胀将持续一段时间。新政府将迫使美联储加息，并使美元在外汇市场上成为宠儿。该公司建议买入美元对欧元、英镑和日元。

这种推理是成立的。由于失业率低以及劳动力市场紧张，任何美国经济增长的加速都会导致工资上升。这将推高消费者价格，并促使美联储收紧货币政策。联邦基金利率即使现在也可能被提高。通胀长期超过2%的目标，而劳动力市场自2024年以来达到最强劲的状态。

美联储向货币紧缩的前景，加上由于中东冲突升级而推动的油价上涨，使黄金回到了2026年初的水平。由于美元走强和财政债券收益率上升，这种贵金属已经抹去今年所有的涨幅。

即便中央银行积极买入，也未能帮助黄金多头。中国人民银行在5月份增加了32万盎司的储备，已经连续购买黄金19个月。这是自2015年这些统计数据开始定期发布以来最长的连续购买记录。

黄金的下一个考验将是5月份的美国通胀报告。预计消费者价格将从3.8%上升至4.2%，核心CPI将从2.8%上升至2.9%。这样的趋势将增加美联储收紧货币政策的可能性，并对黄金施加压力。

总结：黄金面临强势美元和美国通胀加速预期的压力。即使是中国的购买也无济于事：美联储加息的可能性增加加大了黄金下行的风险。