美国天然气价格持续走强，原因是储存增加量低于预期

天然气价格上涨

美国天然气价格持续走强，原因是储存增加量低于预期，以及Freeport LNG全面恢复运作。

能源 - 中国明显的石油需求下降

美国的库存减少以及日益增长的预期，即美联储可能很快开始降息，持续支撑着石油市场。然而，尽管近期宏观发展对价格方向和市场情绪很重要，但随着我们逐渐接近下个月初的OPEC+会议，OPEC+的产量政策将变得越来越重要。我们仍然认为，为了确保2024年下半年市场平衡，只需要部分延续减产。然而，OPEC+还需要某种方式来管理市场预期。如果共识开始倾向于完全延续减产，OPEC+除了完全延续减产外别无选择。

来自中国的最新工业产出数据显示，炼油厂在4月份减少了活动。该月份处理的原油比去年同期减少了将近3.5%，几乎为每日1440万桶。明显的国内需求也较弱，比去年同期下降了近3%，略多于每日1460万桶。此外，与去年同期相比，更强劲的原油进口量加上较低的炼油活动意味着，4月份原油库存的增长速度略超每日80万桶。

根据Insights Global的最新数据，上周ARA地区的成品油库存减少了11.2万吨，至615万吨。这种下降是由轻质端推动的，汽油和石脑油库存分别减少了7.3万吨和3.1万吨。柴油库存增加了2.1万吨至234万吨，库存量仍在5年平均水平之上。中间馏分油市场较为宽裕，继续对ICE柴油价格造成压力。前瞻性曲线一直呈现持续状态，直至10月，而即期裂解价值仍受压，交易价格大约为每桶18美元，自2月份的近35美元下降。然而，目前来看，喷气燃料市场似乎为柴油市场提供了一个支撑点，喷气燃料回收率自2月以来达到最高水平。这应该会推动炼油厂调整产出，以应对当前柴油市场的供应过剩。

在新加坡，根据Enterprise Singapore的数据，过去一周精炼产品库存减少了248万桶至4449万桶。这种下降是由中间馏分和燃料推动的，库存分别减少了99.4万桶和164万桶。

美国天然气价格继续回升，前月Henry Hub期货价格突破2.50美元/MMBtu，交易至1月以来的最高水平。昨日EIA的储存数据显示，过去一周天然气库存增加了70亿立方英尺/天，少于预期的77亿立方英尺/天，也低于5年平均的90亿立方英尺/天。尽管美国总储存量与5年平均相比仍然较高，几乎多出31%，但这一差距正在缩小，从上周的33%以上略有下降。Freeport LNG出口设施全部三列的回归将为美国天然气市场提供进一步支持。

金属 - LME仓库排队问题

在过去的一周里，超过60万吨的铝被送进位于马来西亚Port Klang的LME仓库，近期产生请求撤回超过28.4万吨，大多数都在Port Klang。昨天，铝的取消仓单增加了183,975吨，前一天增加了100,325吨。Port Klang大量取消铝的仓单再次引发人们对LME仓库排队问题的担忧，几乎有35.3万吨的铝等待提取。

根据中国钢铁工业协会（CISA）的数据，中国主要钢铁厂的钢铁库存（连续四周下降后）在五月初上升至1630万吨，较四月底增加了2.51%。与去年同期相比，钢铁库存量低7.6%。主要工厂的粗钢产量从四月底略有下降 - 到五月初的每天220万吨，有报道称一些工厂已经减产。