MFF诉讼：CFTC的尴尬，但并非高频交易的胜利

2023年9月，美国商品期货交易委员会（CFTC）对Traders Global Group Inc.，即我的外汇基金（MFF）的运营者提出诉讼时，可能希望能取得决定性的法律胜利。

在诉讼中，CFTC的执法部门声称，被告Traders Global Group和创始人Murtuza Kazmi欺诈性地勾引客户参与外汇杠杆交易。根据美国衍生品市场监管机构的说法，MFF呈现为一个高频交易平台，提供客户“成为专业交易员”并使用Traders Global的自有资金进行交易，实际上是一个类似庞氏骗局的计划，诱使客户赔钱。

CFTC的MFF案件绝不是一般的案件。这项诉讼在FX行业引起了广泛关注，因为这是针对新兴高频交易热潮的首批执法行动之一。像CFTC这样的金融监管机构经常寻求高调诉讼，以巩固他们在新领域的权威，塑造行业实践，并在公众眼中加强他们的地位。

8月29日，即提出控诉的两天前，新泽西州的美国地方法院已经给了该机构一个早期的胜利，即一个单方限制令，冻结被告的资产，并对MFF的业务进行接管。

然而，从那以后，路途并不像CFTC预期的那样一帆风顺。2023年11月，法院部分批准了CFTC对MFF的初步禁令动议，这是根据该机构提交的事实初步看到的结果。

然而，在听证会上，揭示出CFTC未能告知法院，一位机构调查员的宣誓声明中包括了虚假的陈述（为了支持资产冻结动议，CFTC错误地指控Traders Global将3150万美元转移到创始者的“未确定账户”，随后发现这笔钱是用于合法的税款支付）。

在一次旁边的交流中，法官猛烈抨击CFTC的律师：“我正在试图理解这个时间线。你们在提出文件一两周后发现了这个差异、这个错误，你们没有告诉法院或辩护律师……如果这是准确的，CFTC今天将会有很大的麻烦。”法院决定将冻结命令从3.1亿美元（最初由CFTC提出）降至1200万美元。

在揭发这些事情之后，MFF在三月份反过来对CFTC提出了自己的动议。被告指控CFTC的工作人员“反复对法庭撒谎”，要求对原告进行制裁，至少包括一个对CFTC“不端行为模式”的“证据听证会”。

除了对3150万美元的税款支付的错误描述外，MFF的辩护团队还声称，CFTC的律师试图侵犯创始人Kazmi和他的律师之间的律师-客户特权。

与诉讼的人之间的冲突和相反的指控并不是一种罕见的现象。但上周，MFF的指控在一个令人惊讶的方向得到了扩大：CFTC委员Caroline D. Pham.

在一份猛烈的声明中，Pham称最近的指控是“对CFTC的声誉和信誉的重大玷污”。Pham曾经批评过委员会对执法行动的“先开枪，后瞄准”的做法，她提到了近年来一些之前的工作人员不当行为，反映了“CFTC在治理和文化方面的缺陷”。她敦促委员会进行内部调查，并将案件重新指派给不同的执法团队。

CFTC内部的批评对我们理解MFF案件和高频交易法规的未来有什么启示呢？需要强调的是，尽管法院确实授予了CFTC对MFF的临时禁令，但初步证据的结论确实显示该案件并非毫无价值。

也应注意，虽然Pham强烈贬低了机构的诉讼行为，但她的声明并未关注案件的法律优点。事实上，从她在MFF事务中的之前的声明（在2023年8月发表的）来看，她称欺诈指控“可耻”，希望受害者能得到补偿。法院还未对MFF提出的制裁动议作出决定。

然而，对员工不端行为的关注（以MFF的指控行为为代价）无疑为CFTC带来了重大尴尬。这个机构可能仍会赢得这个案件，但是对执法部门的指控不会轻易消失，尤其是在委员们表达出来的时候。这个机构可能会受到压力，要立即采取行动，防止未来发生类似的事件。

然而，更重要的是对高频或资金交易平台的影响。MFF的诉讼是“依法执行法规”的典型例子：面对新的和未受监管的活动，金融监管机构往往更倾向于将问题提交到法院，而不是向公众或修订几十年的规章制度。

保护客户免受欺诈的热情是值得肯定的，但如果案件处理不当，可能会导致错误。对于高频公司来说，结果可能是更多年的漫长诉讼，而代价是法规清晰，特别是当行业和客户最需要时。

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