对经纪人而言，B-Book Prime of Primes存在风险，但A-Book同行则是稀有物种

Prime of Prime（PoP）经纪商的受欢迎程度在近年来有所上升。这些金融公司为较小的零售经纪商提供顶级的Prime经纪服务和流动性。他们通常是提供交易执行、信贷中介和清算服务等的大型、知名金融机构或银行。

PoP有两种类型：B-Book PoP和A-Book PoP。这些分类基于这些公司提供的风险管理模型。

在A-Book模型下，经纪商充当代理模式，作为客户与银行间市场或流动性提供者之间的中介。然而，B-Book经纪商则基于做市商模型运作，会从交易的对面接受客户的交易。

大部分PoP采用B-Book模型运作。他们基本上与经纪商签订了收入分享协议。对于那些没有欲望或资本对客户的交易进行B-Book化处理的经纪商，他们会将这些客户的损失交易转嫁给PoP，然后由PoP代替他们进行B-Book处理，并与经纪商分享收入。

尽管经纪商和PoP之间的这种协议受到了欢迎，但它们经常导致问题，结果导致协议终止。例如，像2023年前三个季度那样，长期范围盘定的市场，通常会导致重大损失，从而导致这种协议的终止，甚至发生争端。

虽然这种B-Book PoP模型是行业的一个重要组成部分，并且被许多经纪商广泛使用，但是它们只需要最少的专业知识或能力，这就是为什么有如此多的提供商。然而，人们始终在寻找下一个“值得信赖”的PoP，希望他们不会在市场条件对他们不利时就终止协议。

尽管存在挑战，这种B-Book PoP模型还是有许多好处，吸引了经纪人的喜爱。其中一些主要好处是：

低或非常接近的保证金要求与经纪商对客户的要求相匹配。经纪人可以卸掉他们的风险。标准且易于理解的零售利润和损失。

许多PoP服务提供商的另一个大问题是他们不会透露他们是基于B-Book模型运作的。他们经常宣称他们接受所有类型的订单流，而经纪商则将他们视为去处不受欢迎的流量的地方。这就是当争议和合同终止变得不可避免时的情况。

一般来说，当一个PoP提供零售类似的条款时，他们会对交易进行B-Book处理。如果这些是经纪商挑选的交易，就会成为问题，因为他们并不是那些注定要亏损的交易。

A-Book PoP提供商允许经纪人对他们不想做B-Book处理的流动性进行对冲，或在超出他们风险限度时卸载风险敞口。这些提供商专门使经纪人能够访问银行、高频交易者以及其他需要真正的Prime经纪服务的机构的广泛流动性。A-Book PoP可以访问真正的银行Prime经纪服务。

与B-Book PoP相似，A-Book PoP也给零售经纪商带来了好处。这些包括：

与银行Prime经纪商的要求相比，保证金要求更低。通常没什么大的每月最低要求，与银行Prime经纪商每月收取的25000到50000美元相比。利用零售外汇会计标准进行即时结算利润和损失，而不是T+2结算。统一的滚动和互换。

尽管有这些优点，但只有少数几个A-Book PoP提供商存在，因为他们需要接入银行Prime经纪商。海外公司通常无法接入银行Prime经纪商，甚至在银行Prime经纪商管辖权内的PoP也需要展示健康的资产负债表。

其他接入银行Prime经纪商的障碍包括大部分经纪商缺乏会计专业知识、没有足够的资本来弥补保证金要求的差距，以及零售机构和银行之间的结算时间差异。

零售外汇公司从交易中即时结算利润和损失，并以账户的记账货币入账。然而，银行在外汇市场上的交易结算时间为T+2，并且在交易对的第二种货币中结算交易。要处理货币余额转换和结算差异，需要有技能娴熟的后台和账户团队。

现在，对于有资本、接入能力和专业知识的经纪商来说，开设PoP是他们业务的自然延伸。他们需要满足Prime经纪商的大量交易量需求，所以他们对板机构和专业客户进行了开发，以便在这个领域提供帮助。这些机构客户被视为专业客户，所以他们的资金可以再抵押给PB并用作抵押，而非零售存款，则必须在严格监管的地区从公司的资金中分离出来。