自营公司Funded Unicorn想要依赖A-book信任，但它的失败暴露了自营交易的局限性

最近，Funded Unicorn的崩溃暴露了该自营交易公司的风险管理弱点。该公司使用备受尊敬的A-book模型将所有风险放在市场上，但效果并不好。

"如你所知，我们所有的资金交易者都是与真实公司资本以1:1的比例进行镜像交易，"该公司在给用户的通知中写道。"这个程序是我们透明和公平模型的一部分。但正是这种方法最终将我们逼上了绝路。”

自营交易公司近年来的受欢迎程度不断攀升。然而，行业也面临着强烈的批评，主要是因为其结构和风险处理方式。

大多数自营公司，包括最大的那些，提供模拟环境中的交易。他们不允许客户接触实时市场。这些公司大多使用B-book模型来管理风险；但这样一来，他们就成了交易者的对手方。

"根据我的观察，大多数自营公司依赖内部订单处理，"Brokeree的市场经理Anton Sokolov早前告诉FinanceMagnates.com。"虽然我们看到基于经纪商支持的公司的完全不同模型，但B-book仍然是首选模型。”

B-book交易存在争议，但仍颇受欢迎

许多差价合约（CFD）经纪商仍在使用B-book模型来管理风险，但该模型常因误用而受到批评。如今崩溃的二元期权行业几乎完全依赖于B-book模型运作。

EBC UK的首席执行官David Barrett早前表示，自营交易只是“二元期权市场的另一种版本”。

然而，B-book交易往往是自营交易公司的必要条件，而非选择。它还降低了执行成本，因为没有实际的市场交易发生。

"在交易者获得资金之前，您能收集到的数据不足以做出任何决策，"PipFirm的首席执行官James Glyde说。"允许自营公司使用A-book模型所需的规则对于普通交易者来说非常不受欢迎。”

许多自营公司在这些模型下非常成功，尽管没有一家公开承认使用B-book。FTMO同意收购OANDA，在2023年创造了2.13亿美元的收入，EBITDA约为1亿美元。

然而，B-book并不能使自营公司百无禁忌。根据Finance Magnates Intelligence的估算，2024年可能有80到100家自营交易公司退出市场。尽管如此，除了风险管理之外，还有许多因素导致这些公司倒闭。

A-book在自营交易中是否可行？

一些行业领袖认为A-book模型应该成为自营交易行业的标准。然而，Funded Unicorn最近的崩溃挑战了“A-book交易总是更好的选择”的观点。

Funded Unicorn由交易教育者Thomas Hartmann于去年创立，自称是德国首家本土自营公司。根据Similarweb的数据，它的网站上个月有超过17300次访问，随后也下线了。

“大家对Funded Unicorn突然申请破产感到意外，因为他们是德国最引人注目的自营公司之一，”自营交易评审网站Proptraders.de的创始人Christian Grün说。“虽然这将动摇人们对自营交易的信任，但仍然有许多拥有稳健商业模型和更好风险控制的公司在运营，特别是那些由成熟经纪商支持的公司。”

例如，OANDA的自营平台采用混合商业模型。虽然它并不确认使用B-book交易，但表示会根据内部风险规则对部分自营交易者的头寸在实时市场中进行对冲。

在A-book模型下，交易平台将客户订单传递给外部流动性提供者或开放市场。在B-book模型中，平台在客户亏损时获利，而A-book则迫使它们依赖其他收入来源，如点差或佣金。这使得A-book对寻求建立稳定业务的经纪商更安全。

然而，自营平台的情况有所不同。与经纪商客户不同，自营交易者并不使用自己的资金。相反，他们需要通过一个“挑战”来获得来自平台的交易资金。

如果自营公司对所有交易都使用A-book，他们将需要大量资金作为保证金。如果交易者获利较大，他们也可能面临巨额损失。

"任何进入这一领域的人都必须清楚，企业所经历的订单流类型与经纪商大相径庭，因此了解预期非常关键，"ATFX及其自营交易部门ATFunded的首席商务官Siju Daniel表示。

尽管如此，只有少数自营平台让交易者接触实时市场。其中一个是CFD经纪商Axi的自营部门Axi Select。Axi Select的负责人Greg Rubin甚至预测“演示账号自营公司模型”将很快开始失败。

“对于交易者来说，超越所有花哨的营销而真正理解哪些自营公司基础扎实是极其困难的，”Grün补充道。“这就是为什么社区驱动的评审非常重要——它们提供来自真实用户的见解。”