定价：是构建还是破坏差价合约经纪商的关键？如何正确进行？

经纪商们如何为差价合约定价？什么是价格验证者？他们如何对交易者进行分析？Finance Magnates（以及一位行业专家）已经采取了一项教育倡议，来对经纪行业的基础进行解析和揭示。任何在该行业工作或愿意加入的人都必须了解经纪行业的运作结构。

系列的第一部分探讨了经纪行业的基本定义。现在，这第二部分深入探讨经纪商运作的定价和他们如何监控交易者。

定价

正确的定价工具是任何经纪商运作的必要组成部分。那么，经纪商如何为工具定价并接收价格信息，价格验证者又是什么？

定价工具

经纪商通过工具定价从三个主要来源生成收入：差价、佣金和延期费用。经纪商必须正确管理这三个产生收入的组成部分。

差价：差价是经纪商在向交易者提供金融工具的价格或价差上添加的额外金额。经纪商必须将差价应用到买入和卖出两端，并且绝不使用负面差价，因为这会让他们面临套汇的风险。然而，差价必须公平透明，以维护对监管标准的合规性并保持客户信任。

在一些罕见的情况下，经纪商会故意使用较窄的价差或略微负面的差价来吸引流动性或击败竞争对手。然而，这是一个经过计算的决定，而不是标准做法。在这种情况下，经纪商会通过其他方式如佣金或替代性费用结构来获取收入。

佣金：佣金是经纪商为代表客户执行交易而收取的费用。对于差价合约的经纪商，通常只有当有差价存在时，佣金才会为零。但需要注意的是，有些经纪商提供免佣金交易模型，而不施加差价，通过其他方式如支付订单流或未投资现金余额的利息来获取收入。

延期费用：延期费用，也称为换仓费，是当交易者隔夜持有头寸时收取的费用。在外汇对中，空头或多头的延期费用受交易所涉及货币之间利率差异的影响。对于大多数货币对而言，它通常是正的，但也可能根据交易方向和特定货币对的情况而变为负值。任何异常的延期费用都可能使交易者有机会开立套利头寸（例如，持有一个多头和一个空头头寸，并不一定是在同一账户中）。

价格信息源

来自ECN的价格信息源对经纪商至关重要，因为交易者可以利用价格上的漏洞或在某些情况下经历不利条件，导致毒化行为或滥用。

延迟价格：由于更新缓慢，交易者可能进行套汇交易。

错误价格：由于筛选错误，交易者可能套汇或止损，需要经纪商重新开立交易。

价格尖峰：由于信息源中的定价错误，交易者可能面临清算。

不更新价格：由于技术问题，交易者可能无法执行交易，订单可能无法成交，或者可能以过时价格交易，并根据平台情况从中受益。

任何事物都会有。如果有两种价格信息源，则更好，以防其中一种出现故障，提供冗余性并通过等时间对比来确保一致性。

价格验证者

价格验证者，或检查器，是对交易的进出价格进行双重检查的人。交易者可能以错误的价格进入（套汇），并以正确的价格或反之退出。在这种情况下，很难检测出交易者是否在套汇或违反与过时或报价错误有关的条款和条件。

当问起经纪商如何判断价格是否合适时，它需要将价格与至少一个或更多个价格信息源进行对照，以检查所提供的价格是否不准确或定价错误。有时这会导致经纪商的筛选系统提供错误的价格，因为撮合引擎可能会认为来自流动性提供者（LP）的价格更好，而实际上LP提供的是错误价格。调整筛选设置可以帮助纠正此问题。

监控交易者

对交易者进行风险分析对经纪商至关重要。因此，这些平台必须对交易进行监控。然而，经纪商必须在道德和符合数据保护法律的前提下对交易者进行分析。

交易者行为：三笔交易法则

要快速对交易者进行分析，通常只需要进行三笔交易就能形成一个净值曲线并评估其行为。常见的交易者概况通常包括套利者、新手交易者和技术分析师。在某些情况下，经纪商还可能遇到内幕交易者（新闻交易者），他们可以获取与您提供的金融产品相关的非公开信息。

然而，如果交易者掩饰了他们的交易行为，这种分析可能不准确。

符合统计学的：三十笔交易法则

如果经纪商偏向于更数学化的方法，他将需要至少30次观察（一般规则）来验证交易者的行为，类似于进行T检验来验证统计显著性。

交易表现

如果经纪商希望评估哪些交易者表现比其他交易者更好，可以使用以下指标来监控他们的表现：

成功率（SR）：成功率或“胜率”是获胜交易占所有执行交易的百分比。用于衡量交易者能否持续准确预测未来价格波动。

投资回报率（ROI）：这个指标表示交易者在观察时间段内的每期盈利能力以及其资本在投资中的有效性。

大赢交易能力（BHA）：使用小的回归分析，可以评估交易者的预测能力和投资表现。这种方法假设多次小亏损被少量大赢利所抵消，有助于保持盈利水平高。这涉及交易量与实现利润或亏损之间的简单相关性。

正如我们所探讨的，经纪商在一个复杂的环境中运作，在这个环境中，准确的定价、交易者分析和合规性是紧密结合在一起的。对于这个行业的从业者而言，这些做法是保持竞争优势并维护信任和透明度的基础。

在这个系列的最后一部分中，我们将深入探讨对冲在经纪商运营中的关键作用。请继续关注，以加深对这个迷人行业的理解。

免责声明：本指南仅供信息用途，不作为财务、法律或运营建议。所提供的策略和建议可能不适用于所有经纪商或所有司法管辖区。读者建议在实施所讨论的任何实践之前与合格专业人士和监管机构咨询。出版者对使用本内容而导致的任何财务损失或监管问题概不负责。