大众丰田负债近6万亿 其实车企高负债≠高风险

2024年，中国汽车市场持续增长。根据中汽协数据，2024年中国汽车销量达到3143.6万辆，同比增长4.5%。新能源汽车销量达到1286.6万辆，同比增长35.5%。

在中国汽车行业稳定发展的背景下，车企面临着如何平衡速度与质量，实现可持续发展的挑战。近期，比亚迪负债规模的讨论引发了广泛关注，这也引发了对高杠杆模式下车企可持续发展的疑虑。

然而，单纯以负债为指标评判企业发展前景是不全面的。汽车行业作为重资产行业，从生产设施建设、技术研发到市场拓展，都需要大量资金投入，因此大规模融资是车企必备之选。

国际头部车企的负债情况也体现了这一现象。以2023年全球头部车企为例，大众集团、丰田和通用汽车的总负债均超过其营收规模。相对而言，国内头部车企如上汽集团、吉利控股和比亚迪的总负债规模相对较低，未超过营收规模。

进一步分析车企的负债结构，有息负债和无息负债的区分成为关键。有息负债是财务负担，而无息负债则源自日常经营活动，可转化为收入且无需支付利息。比如，丰田、福特和大众等全球主流车企的有息负债规模较高；而国内车企如长安、塞力斯、比亚迪在有息负债规模和占比上具备优势。

应付账款占营收比例方面，赛力斯、东风集团和长安等车企的比例较高，但比亚迪则处于较低水平。在供应链管理方面，比亚迪与供应商的合作账期短，反映出其供应链管理能力。

通过合理的负债结构，车企能够获取资金、进行技术创新、升级设施、扩大产能，从而增加销售收入和现金流，形成良性循环。比亚迪的销量增长为其带来丰厚的经营现金流，使得其能够按时偿还债务并抓住更多发展机会。

在市场投资时，需要理性看待车企的负债情况，关注其核心竞争力和长期潜力，避免片面解读。