Fitch将审查罗马尼亚的评级

波兰将发布最有趣的一组数据，包括1月份的工业产出增长、生产者价格、以及1月份的工资和就业增长数据。克罗地亚将发布劳动市场数据（包括12月份的工资增长和1月份的失业率），斯洛伐克也将发布失业率数据。此外，我们还将看到斯洛伐克和塞尔维亚1月份的通胀数据，以及塞尔维亚和斯洛伐克的经常账户余额。周五在市场收盘后，Fitch将宣布对罗马尼亚的评级决定。去年12月，Fitch在一次非计划性审查中将罗马尼亚的展望调整为负面。我们认为周五的评级不会改变。我们相信评级机构会等待总统选举结果和财政整顿路线之后再做出任何评级决定。最后，我们一直在调整多个中东欧国家的增长和通胀预测，以及利率展望，并将在即将发布的中东欧增长导航报告中详细介绍。

外汇市场动态

上周，中东欧货币继续走强，受有关乌克兰和平协议可能加大的消息影响。欧元兑捷克克郎走势接近25.05，欧元兑波兰兹罗提达到4.16，欧元兑匈牙利福林短暂下跌至401。除了全球因素的影响外，对于波兰兹罗提和匈牙利福林而言，利率差可能支撑这两种货币的强势。特别是，由于年初两国通胀出乎意料地向好，预计到2025年将不再出现货币宽松。塞尔维亚和罗马尼亚的央行保持关键政策利率不变。对于塞尔维亚，我们已将首次降息的预期推迟到全球不确定性稍稍缓解的5月份，同时预测到2025年将实现75个基点的降息，与我们早先预期的100个基点相比有所减少。在罗马尼亚，货币宽松可能会更晚一些，并且取决于财政发展。

债券市场动态

上周，除了匈牙利债券市场出现10-20个基点的周内曲线上升外，中东欧债券市场的收益率基本保持不变。1月通胀数据明显高于预期，再加上美联储发表更加鹰派的声明，导致匈牙利市场对今年的降息次数进行重新定价。目前，我们预计匈牙利国家银行今年不会将利率降至6%以下。本周，斯洛伐克债务机构将重新开放四种债券（SLOVGBs 2028、2034、2035、2045），并将继续推动即将发布的零售债券发行。罗马尼亚将重新开放ROMGBs 2027和2032，并提供国库券。波兰和匈牙利将进行定期债券拍卖，匈牙利还将出售国库券。