英国工资数据持续上升

欧洲中场更新：英国工资数据持续上升；美国和俄罗斯官员在沙特阿拉伯会晤；AI投资者评估新Grok 3机器人的潜力，DeepSeek推出新的降低成本创新。

笔记/观察

- 地缘政治发展成为焦点：欧洲市场今天开盘时出现混合走势，意大利在持续地缘政治紧张局势中表现出色。美国和俄罗斯官员认为在沙特阿拉伯举行会谈，讨论解决乌克兰战争的潜在方案，尽管乌克兰和欧洲国家被排除在讨论之外。特朗普总统的乌克兰和平特使凯洛格表示，美国并未排除向乌克兰派遣军队的可能性，保留了所有选择。欧盟领导人也在探讨利用联合资金来满足国防需求。

- 英国就业市场状况不明朗；工资增长保持上升：劳动力市场出现信号混合，国际劳工组织失业率维持在4.4%（预期为4.5%）不变，而工资增速加快至6.0%（8个月以来最高水平）。然而，失业索赔人数增加了22.0K，暗示市场可能出现问题。强劲的工资增长表明英国央行将对于过早降息保持谨慎。与此同时，英国国债收益率上升，市场对即将到来的降息步伐降低了预期。

- 欧洲债券收益率继续上升，德国10年期收益率达到2.5%，为近三周最高水平，在即将举行的选举之前。意大利与德国10年期收益率之差达到105个基点的四年低点。交易员正在评估欧元区国防开支增加和债券发行量增加对通胀的潜在影响。预计欧洲央行将在未来三次会议中每次降息25个基点，存款利率可能在2026年降至2%以下。

- 隔夜，美联储官员认为在降息方面表现出耐心：鲍曼指出，通胀似乎再次开始走下坡路，但可以保持耐心。同时，沃勒表示季节性因素可能会扭曲通胀数据，从而支持维持目前利率不变的立场。这些评论出现在市场继续对谨慎降息态度进行定价的情况下，特朗普的贸易政策进一步增加了经济前景的不确定性。

- DeepSeek推出了NSA - 一种硬件优化的稀疏注意机制，加速了推理并降低了预训练成本，同时保持了性能，优于长上下文和推理任务中的全注意力模型。关键创新包括一种算术密集度平衡算法用于加速，并采用端到端训练方法，降低计算需求而不降低模型质量。

亚洲

- 澳大利亚联邦储备银行（RBA）将现金利率目标下调25个基点至4.10%（符合预期），自2020年3月以来首次降息进入宽松政策。更加自信基础通胀正朝着2-3%目标范围中点逐渐调整。使通胀回归目标仍然是委员会的首要任务；一些上行通胀风险似乎有所减缓，但上行风险仍存。

- RBA更新了其员工预测，将2025年底总CPI保持在3.7%，同时将2026年底总CPI从2.5%提高至2.8%。预测将2025年底GDP增长预测从2.3%提高至2.4%，并将2026年底GDP增长从2.2%提高至2.3%。

- RBA行长布洛克在利率决定后的新闻发布会上表示，高利率确实发挥了作用，但尚无法宣布通胀取得胜利。强调降息是一个艰难的决定，是一种“共识”所作。市场为接下来的四次降息定价“太过自信”。市场所暗示的进一步降息并非保证。

- 韩国第四季度家庭信贷（韩元）：1,927.3T 与先前的1,914T相比。

全球冲突/紧张

- 乌克兰总统泽连斯基表示，不会接受不包括乌克兰参与的和平协议。

- 英国首相斯塔默表示，需要美国支持来阻止新的俄罗斯进攻乌克兰。美国的安全保障是实现乌克兰和平的唯一途径。

- 据称特朗普政府正在寻求有关欧洲盟友如何为乌克兰提供担保并在未来遏制俄罗斯的细节。

- 有报道称特朗普提出机密计划将乌克兰置于垄断地位。总统被要求要求乌克兰支付500亿美元的“回报”，远远超出美国对该国关键矿产的控制。

欧洲

- 德国总理舒尔茨（社民党）和保守派领先者默兹（基督教民主联盟）据说已排除在周日选举结果无论如何，不会共同在同一内阁中任职。

美洲

- 美联储沃勒（投票人）倾向于等到通胀趋于稳定后再调整利率。

- 美联储鲍曼（投票人，鹰派）指出通胀似乎再次开始走下坡路。基准预期是今年通胀将进一步缓和；美联储目前的利率允许耐心等待，并专注于不断发展的通胀数据。

- 美联储哈克尔（非投票人）指出通胀在缓慢下降，但存在风险；当前数据表明美国经济继续从强势地位运作。

讲话者/固定收益/外汇/商品/勘误

指数 [Stoxx600 555.14，FTSE 8,763.18，DAX 22,725.30，CAC-40 8,172.61，IBEX-35 13,064.85，FTSE MIB 38,450.00，SMI 12,838.50，标普500期货]。

市场焦点/主要主题：欧洲指数开盘时普遍走高，但在交易的最初几个小时后失去动力，开始大多数时间交易下跌；关注结束乌克兰战争谈判中的地缘政治；表现较好的行业包括金融和材料；表现较差的行业包括技术和房地产；Assura拒绝KKR的报价；Anglo American同意将其镍业务出售给新加坡MMG资源；KKR将增持Enilive股份；英国市场竞争及市场监管局调查Safran/Collins合并案；预期美国下一场财报将包括Arista Networks、Medtronic和Occidental Petroleum。

股票

- 消费者消费品：Edenred [EDEN.FR] -8.5%（Q4财报），CTS Eventim [EVD.DE] +3.5%（初步FY财报），洲际酒店集团 [IHG.UK] -3.0%（FY24财报，9亿美元回购）。

- 金融：Plus500 [PLUS.UK] -5.5%（初步FY24财报）。

- 工业：Rheinmetall [RHM.DE] +2.0%（美俄官员在沙特阿拉伯会谈），Antofagasta [ANTO.UK] +2.5%（FY24财报），空中客车 [AIR.FR] +1.0%（确认由于A350生产问题将A350货运机版本推迟最多1年），Safran [SAF.FR] +1.0%（英国市场竞争及市场监管局调查合并案）。

- 技术：Capgemini [CAP.FR] -9.0%（FY24财报，初步FY25指引）。

- 材料：必和必拓集团 [BHP.UK] -1.0%（业绩；市场前景）。

讲话者

- 英国央行行长贝利指出，在一个高度不确定的时期；通货紧缩持续进行中。最新劳动力数据中并未看到任何改变对前景的基本观点。

- 俄罗斯政府发言人表示，尚未能就与美国的谈判内容做出评估；谈判刚刚开始。对俄罗斯来说最重要的是实现其目标，并更倾向于和平实现其目标。

- 新加坡总理黄在预算演讲中表示，预计2025年GDP增长在1-3%之间，FY25的预算赤字为新币6.8亿，占GDP的0.9%。

货币/固定收益

- 关注地缘政治发展，美国官员与俄罗斯官员在沙特阿拉伯就结束乌克兰战争举行谈判。

- GBP/USD升至1.26以上，因英国薪资增长创8个月以来最高水平，就业意外上升，暗示英格兰银行需要保持谨慎。10年期英国国债收益率上涨5个基点，测试4.57%。

- EUR/USD持续低于重要的1.05水平。

- USD/JPY在152附近盘旋。

- 欧元区债券收益率上涨。交易员指出乌克兰达成和平协议可能意味着欧洲国防投资增加，潜在导致债券发行增加。

- 美国10年期收益率为4.50%，上涨4个基点。

经济数据

- （英国）1月失业索赔变动：+22.0K，预期为-15.1K，前值；索赔人数比率：4.6%，预期为4.5%，前值；收入名单员工（每月变动）：+21K，预期为-30K。

- （英国）12月平均每周收入3M/Y：6.0%，预期为5.9%；每周收入（不含奖金）3M/Y：5.9%，预期为5.9%。

- （英国）12月ILO失业率：4.4%，预期为4.5%；就业变动3M/3M：+107K，预期为+48K。

- （瑞典）1月最终CPI M/M：0.0%，预期为0.0%，初值；Y/Y：0.9%，预期为1.0%，初值；CPI水平：416.57，前值为416.71。

- （瑞典）1月最终CPIF M/M：0.4%，预期为0.4%，初值；Y/Y：2.2%，预期为2.2%，初值。

- （瑞典）1月最终CPIF（不含能源）M/M：0.2%，预期为0.2%，初值；Y/Y：2.7%，预期为2.7%，初值。

- （瑞士）第四季度工业产出年率：2.3%，前值为3.1%；工业和建筑业产出年率：2.2%，前值为3.1%。

固定收益发行

- （印尼）在票据和债券中售出总计30.0万亿印尼盾，相比26.0万亿印尼盾的指示。

- （南非）在2032年、2037年和2040年债券中售出总计3.75亿兰特，与3.75亿兰特的指示相符。

- （英国）债务管理局在4.0% 2063年10月国债中出售了20亿英镑；平均收益率：5.076%，前值为4.557%；竞价/覆盖：2.80倍，前值为3.10倍；偏离度：0.3bps，前值为1.3bps。

展望

- 05:25 (瑞士) 瑞士将出售3个月的票据。

- 05:30 (德国) 德国将出售22年期2.20% 2027年3月短期国债。

- 05:30 (匈牙利) 匈牙利债券代理（AKK）将出售3个月期票据。

- 05:30 (欧盟) 欧