除了不断升温的战争主题外，特朗普的关税政策也值得一提

市场

自2022年入侵以来，美国和俄罗斯之间的首次高层面对面谈判在利雅得进行得不错，据参与方称，但没有提供任何具体成果。谈判只是解释性的。由于谈判没有乌克兰和欧盟参与，引发了双方的强烈抗议，并促使欧盟几位领导人在周一召开危机会议，讨论提升欧洲防御能力的问题。波兰总理图斯克表示，（资金）措施将会在即将到来的3月20-21日峰会前提出。鉴于紧迫感，我们不会感到意外如果提前出现某些情况，前提是在这周日的选举后德国的联盟建设顺利进行。法国总统马克龙今天再次召开会议，邀请了几个欧盟和非欧盟国家参与。谈判围绕是否在乌克兰设立一个联合国授权的“维和行动”以维护任何未来的停火或和平协议展开。战争主题仍然是关注的焦点，但市场对于任何结果的预期持谨慎态度。欧洲债券在周一因预期防务开支大幅增加而下滑，昨天有所减轻。德国利率开盘上涨，但后来回吐涨幅，收盘几乎没有变化。美国国债昨天作为本周首个交易日，各期限利率上涨了4.7-7.5个基点。美元保持优势地位。欧元兑美元下跌至1.0446，美元指数回升至107。英镑在劳动力市场报告普遍表现良好的推动下升值。欧元兑英镑下跌0.83，抵挡住了总体上强势的美元（英镑兑美元在1.261左右）。英国接下来将面临的是消费者价格指数。总体通胀仅比上月下降了0.1%，将年度数字推高至3%，超出预期。核心消费者价格指数从3.2%上涨至3.7%，服务业通胀从4.4%上升至5%。英国央行行长贝利在昨天的讲话中警告了通胀急剧上升的情况，并表示不要过度解读。这解释了今早英镑反应平淡的原因。英国货币市场定价几乎没有变化，坚持在2025年仅进行两次降息。

除了不断升温的战争主题外，特朗普的关税政策也是备受关注的。尽管特朗普昨日威胁要再次对（汽车、药品和芯片）进行进口关税，但除美元市场外的市场对此举并不感到印象深刻。总统表示将于4月2日做出宣布，这给了时间来达成协议。美元对所有G10同行都呈现疲软的态势。经济日历还包括1月美联储会议记录。自会议以来一直在为延长休止做准备的一系列决策者表明了广泛共识，这意味着会议记录可能不会有太多令人意外或新的内容。我们假设技术上受启发的外汇和金融市场交易。

新闻与观点

新西兰储备银行今天进一步将政策利率降低50个基点至3.75%。此举largely expected。CPI通胀保持在1-3%目标区间的中间水平附近（去年第四季度季度环比增长0.5%，同比增长2.2%）。企业的通胀预期达到目标水平，核心通胀持续朝着目标中点下降。经济展望与通胀在中期内保持在稳定目标区间一致。经济活动仍然低迷，生产能力富余和国内通货膨胀压力持续放缓。价格和工资制定正在适应低通胀环境。新西兰储备银行行长表示，新西兰储备银行可能会比之前预示的速度更快地降低政策利率，并在4月和5月实施跟进降息（25个基点）。货币政策报告预计，政策利率在第四季度平均接近3.1%。新西兰3年期债券收益率在决定后最初下跌，但目前交易基本保持在3.85%附近。新西兰元在新闻发布会后出现类似的走势，盖纳行长的新闻发布会之后发生了反转，目前甚至在0.573的NZD/USD稍微上升。日本央行理事高田在今天的讲话中主张，央行应继续考虑逐步进一步提高利率以遏制通胀风险上升。随着长期通胀预期上升，企业更积极地传导成本，进一步进行政策规范化的条件正在成形。继续期待利率长期保持低水平可能导致经济和金融活动过热。他表示，很难估计中性政策利率，而且认为让央行公布某个中性政策利率水平存在问题。这可能被视为预先承诺并会减少央行的政策灵活性。今天早上，日本10年期政府债券收益率触及了自2009年以来的最高水平1.435%。