亚洲开盘：我们是否在迎来一个经典的“ 野狼威利之疯狂一跳 ”时刻？

美国市场

虽然悬挂的关税威胁，美国投资者并未放在心上，继续将股市略微推高，标普500指数周三再次创下新高收盘。但要明确一点 —— 这并不是一次平稳、自信的行驶。市场在整个交易日里波涛汹涌，翻滚不定，在临近收市前才拉出一波回升，似乎为FOMC会议纪要没有发布任何新的鹰派惊喜而松了口气。

这算是一次“防御型”的解压反弹吗？可能是。市场显示出了谨慎攀登忧虑之墙的迹象 —— 抢购低位，但一边却留意着出口。

在没有新的鹰派惊喜的情况下，一些投资者抓住了美联储审慎的立场，表明政策制定者仍在对通胀的长期发展保持警惕，仍处于“宽松偏好”的状态。但不要误解 —— 通胀风险正在向上转变，而美联储对此并非视而不见。会议纪要显示对贸易政策不确定性的担忧加剧，企业已经在计划将潜在关税带来的成本压给消费者。

尽管今天的涨势持续时间不长，但这并不意味着为风险偏好乐观敲响了绿灯。市场仍在通胀惯性和关税雷区之间踯躅。这种反弹能否持续取决于交易员们愿意在何种程度上忽视关税风暴云聚集在地平线上的迹象。

然而，不知道为什么，也许这只是我的看法，但很难相信一旦通胀再次现身就能轻易收放到瓶子里去 —— 特别是当你考虑到峰值关税可能远比市场所定价的更加严重时。

我无法摆脱一种感觉，我们正在迎来一次经典的“野狼威利之疯狂一跳”时刻 —— 市场全速冲向悬崖边缘，腿还在狂奔，完全不知道身下已经没有了地面。

真正的问题是：它终将何时低头看一眼？

亚洲市场

中国人民银行的利率决定将于周四成为焦点，领衔亚太地区繁忙的经济日历。与此同时，全球市场正在创下新高或紧守最近的高点，投资者努力应对不断演变的全球贸易紧张局势。

考虑到问题的严重性，人们可能预计市场会定价更大规模的贸易战风险 —— 这种情况可能会重创全球经济增长。但从市场的承受能力来看，投资者似乎要么在押注最糟的情况不会发生，要么低估了未来影响的严重程度。

今天的水晶球迷雾蒙蒙，有美元不动声色的迹象，但收益率并未大幅上涨 —— 这是有道理的，因为FOMC会议纪要并未带来任何曲折。除非你万分乐观地没有预料到关税将推高价格（如果是这样，那么欢迎回到现实）。

说实话，我的市场观点正在时刻变化。有时我完全麻木于噪音，但下一秒我又准备大量投资黄金进行对冲，因为贸易战混乱愈演愈烈。虽然我仍然喜欢过农历新年后我们参与的中国科技交易，但现在我们已经退出 —— 因为随着习近平的科技魅力攻势之后，整个市场已经开始追随，追逐群体并不是我的风格。

因此，我们只能回到镜头聚焦的美元交易。捉住美元交易，其他一切就会随之而来。眼下一切都要看布局 —— 因为一旦下一次重大宏观变化开始，真正的赚钱机会不会等待第二次邀请。

欧洲 Stoxx指数

欧洲主要的STOXX指数受到沉重打击，收录了自年初以来最大的单日跌幅，因为在特朗普最新的关税威胁后，人们对全面贸易战的担忧激增。市场不仅动摇不定，更是大幅下跌，深刻地体现出欧洲现在正处于美国日益孤立主义和贸易政策的瞄准中。

而在欧盟领导人争先行动以控制损失之际，华盛顿的立场是明确的 —— “自付一切”的安全主义原则已经全面生效。用于缓解贸易战带来的经济冲击的任何欧盟刺激措施不会填满欧洲的口袋 —— 相反，这些措施会直接汇入军费开支。

这个信息清晰又明显：随着欧洲需要承担巨大负担 —— 无论是在国防还是在一个破碎的全球贸易秩序的后果上，更高的赤字正在到来。依赖美国支持的安全体系并同时享受全球化带来的经济利益的日子正迅速消失。如今，欧洲面对着一个严酷的新现实 —— 大力投入国防，要么冒着在一个日益不稳定的世界中落后的风险。

石油市场

油价正在踌躇不前，难以获得增长动力，因为市场正犹豫不决地处理着潜在的美俄和平协议的真正影响。尽管交易员已经看好达成协议，但他们并没有考虑到如果解除制裁，未经批准的俄罗斯原油将会大幅涌入市场。

这才是真正错位的地方。据报道，该协议包括撤销普京入侵后美国实施的制裁，这一举措已经引起了与欧洲盟友之间的摩擦 —— 欧盟更倾向于摧毁俄罗斯经济，而不是斡旋和解。

其中含义是什么？一场供应冲击可能会导致油价暴跌，因为长期被拒于全球体系之外的原油将会回流。虽然市场关注外交博弈，但真正的问题是：当制裁解除时，油价看能否经得起增加的供应？

黄金市场

黄金不再遵循以往的突发事件。忘记与美元的传统相关性 —— 这已不是轻微外汇波动的问题。相反，黄金像一只被粘了关税头条的野兔，随着交易员对特朗普25%关税重击是否真的会落地的可能性变化而不断鞭打。

简而言之，黄金是终极特朗普关税对冲。

随着4月2日被定为“关税D-Day”，危机正在逼近。如果特朗普采取极端措施并扩大到全面贸易战，预计恐慌将推动投资者涌入黄金，价格可能飙升至3000美元以上，寻求避险。另一方面，如果关税威胁只是象征性的，实际措施有限，我们可能会看到风险情绪上升，美元下跌，这可能淡化黄金的光芒，因为恐惧交易逐渐消退。

最终结论是？抛开观察美元，黄金命运系于贸易战风险、而非货币波动。