德国：选举之后，变革之风？

2月23日的德国选举具有重要意义。德国GDP在过去三年一直停滞不前，制造业生产能力也自德国统一以来首次出现下降。德国作为生产基地（德国名称为standort deutschland）的相关性再次受到质疑。在这种情况下，这次选举会不会像20年前哈茨法案那样，在德国经济政策中开启新时代（zeitenwende）？有两个主要问题需要密切关注：改革债务限制和降低能源成本。

德国议会选举将于2月23日星期日公布结果，随后将迅速进行组建联盟的谈判。德国政治体系独特之处在于这些谈判还将着重制定一个联盟纲要，这份纲要将需要在任期内全面执行。这就是为什么这些谈判通常要持续几个月，直到政府能够上台执政。

而这一次，这个赌注或许是自1990年德国统一后的最重要之时。这两个时期非常相似。

与90年代初类似，德国制造业面临严峻形势。根据我们的估计，自2017年以来其生产能力减少了近6％，这是上世纪90年代以来首次出现净减产能。

与90年代初一样，对德国作为一个竞争性生产活动地点——德国的standort deutschland的怀疑重重。这个问题在90年代中期被广泛讨论，直到2000年代初哈茨法案降低劳动成本，开启了2005年至2018年之间的就业和经济增长强劲期，直至德国实现了充分就业。

然而，就像在该法案通过之前的2000年代初一样，德国刚刚经历了几年经济疲软时期：其GDP在2024年底停滞不前，非常接近2021年底的水平。

这种情况很容易解释。在充分就业状态下，为了实现更高增长需要更多的投资和生产力提升。一些改革是必要的，而即将上台的政府有着重要的任务。

首先，恢复其财政操纵空间。德国的债务限制显然太过严格，因为在公共债务占GDP约60％的国家中，这一比例在欧元区几乎达到90％。这一规定规定了联邦政府结构性赤字不得超过GDP的0.35％。

此规则在卡尔斯鲁厄宪法法庭的再次确认导致了之前的多数派取消对购买电动汽车的援助，促使2024年汽车生产量下降。55%的德国人赞成这一障碍的改革，而去年7月这一比例仅为31%。

这一改革在每年允许1至2个百分点的赤字的情况下，即使是保守的德国经济专家委员会也支持，每年可以释放300至700亿欧元，可用于弥合公共投资差距，并恢复对经济脱碳更大的支持。

其次，政府将不得不解决能源成本的问题，这些成本比其他国家上涨更为持续。2024年，德国的能源生产者价格仍比2021年夏季几乎上涨了54％，而法国上涨了38％，意大利上涨了34％，美国上涨了12%。能源成本持续上涨导致德国通胀率预计将在2025年全年保持在2%以上，这给家庭信心带来了压力。

要确保standort Deutschland保持相关性，因此有必要开启一个真正的zeitenwende，即新时代。