德国IFO指数未能为新政府带来提振

尽管德国仍在消化和讨论周日的选举结果，但最新的IFO指数显示，经济依然停滞不前。

德国最重要的领先指标IFO指数刚刚发出信号，表明下届政府短期内无法依靠任何周期性利好。2月份的IFO指数为85.2，略高于1月的85.1，这表明德国经济依旧处于停滞状态。当前评估部分显著走弱（从1月的86.0降至2月的85.0），而预期则略有改善。

德国的经济问题现在应该是大家耳熟能详的。短期内，可能的美国关税以及能源价格的上涨仍将对经济活动构成压力。与此同时，重新加剧的地缘政治紧张局势以及美国政府在欧洲防务和安全问题上的立场变化，可能会抑制消费者支出。因此，所有人的目光都聚焦在即将到来的联合执政谈判上，希望能有所突破，至少能提振信心。

联合执政选择只剩下一个

目前看来，另一场大联合政府似乎是唯一可行的政府选项，尽管在税收政策、能源、投资和融资方面存在显著差异。在经历了历史上最糟糕的选举结果后，社民党（SPD）不太可能轻易作为基督教民主联盟/基督教社会联盟（CDU/CSU）的初级合作伙伴加入政府联盟。该党可能正进入一个新的政治领导时代，并面临另一场生存危机。任何联合政府协议都可能需要通过SPD基层的投票。尽管如此，SPD最终还是会妥协，因为大联合政府依然是CDU/CSU组建政府的唯一可行选项。唯一的替代方案则是与德国选择党（AfD）形成联盟，而这一情景被弗里德里希·梅尔斯坚决排除在外。

下一届政府可以现实地实现什么？

大联合政府的复苏可能会为家庭和企业带来一些减税，同时不会削减社会支出，并可能进行一些放松管制。它可能还会就基础设施和国防投资达成一致，可能通过专项基金或修改债务刹车来实现。德国可能会支持增加欧洲在国防和基础设施支出方面的努力。然而，重大改革，如养老金制度的变化，似乎并不太可能。此外，想要实现更低且更稳定的能源价格也不容乐观。

最大的挑战将是为任何新计划提供资金。在竞选期间，CDU/CSU提出了资金缺口较大的计划。然而，总是有人怀疑，CDU/CSU在选举后会改变对债务刹车的立场。与左翼党和绿党联合起来，议会现在在债务刹车的实质性变化上拥有三分之二的多数，尽管左翼党不支持增加国防支出的相关辩论。通过利用接下来的30天，在当前议会仍然在位期间，来确保SPD、绿党和CDU对债务刹车变化的投票，这是一个狭窄的改革窗口。

一些周期性改善，而非经济奇迹3.0

德国选民将得到他们最渴望的：温和而缓慢的改变，而不是剧烈的动荡。某种程度的周期性复苏，但离“经济奇迹3.0”仍然很遥远。事实上，另一个最大的风险就是单纯拖延已经到期的改革，而极右和极左势力的进一步增强（就像在CDU/CSU和SPD联合执政时发生的那样）。因此，下届政府的成功在很大程度上将取决于各政党和主要政治人物是否愿意放下个人和党的利益，专注于将经济从结构性停滞中解救出来。这还需要超越一些政治上的“神圣牛”。

如果这样的联合政府主要动力是防止AfD赢得下一届选举，那么这是一个可行的情景——在下一届政府如果未能成功的情况下，这可能是一个很有可能的情况。在这方面，更严格的移民政策比对德国经济商业模式的彻底改革更有可能达成。除非下一届政府确实读懂了时代的命 sign。