德国选举：能在复活节前组建政府吗？

德国选举的结果揭示了一个明确的赢家：基督教民主联盟/基督教社会联盟（CDU/CSU）。只有五个政党成功进入国会，从而减少了联邦议院的分散化。与社会民主党（SPD）组建大联合政府是可能的。谈判应该尽快开始，以建立一个共同的路线图。当这些谈判结束时，预计会有一些变动：一个在欧洲事务中采取更多主动的德国政府，更多的公共投资，增加国防开支，因此，德国的预算赤字和公共债务可能会增加。

1. 大联合政府的回归。基督教民主联盟/基督教社会联盟在选举中获得了28.5%的支持率，稍低于民调结果。然而，只有少数政党突破了5%的门槛，这使得和社会民主党组建多数大联合政府成为可能。尽管德国选择党（AfD）以20.8%的历史得票率成为第二大政治力量，弗里德里希·梅茨已排除了与该党的联盟。因此，与社会民主党的联盟是最可能的情景。梅茨先生希望在复活节前能运作起来吗？这将取决于即将开始的谈判。

2. 一种限制性的少数派将限制重大改革的潜力。之前的联盟因改革债务刹车的问题而解体，德国自由民主党（FDP）对此表示反对。根据福尔萨DGAP的调查，公众舆论目前支持这样的债务刹车。然而，改革债务刹车需要动员三分之二的多数，这将使其通过变得复杂，因为AfD和左翼党（Die Linke）共获得了超过三分之一的席位。另一方面，唐纳德·特朗普可能会宣布对欧盟的保护主义措施，这可能促使激活一个只需要简单多数的例外条款。

3. 更多的预算余地，但为了什么，以及何时？基督教民主联盟/基督教社会联盟的计划应成为未来联盟政策的主要指导。减税（针对企业和家庭），其程序的基本原则，因此是有可能的。与社会民主党的联盟以及国家所面临的艰难经济环境（工业危机、美国新关税风险、失业可能上升）可能使经济计划更加社会化。最后，该联盟应在公共投资方面达成更大的努力，特别是在现代化基础设施方面。关于这些改革的实施，预计大多数将在2026年的下一个预算中生效，尽管有可能其中一些可以更早实施，特别是如果能够引入债务刹车的例外条款。

4. 德国会发行更多债务并在欧洲层面采取更多主动吗？激活例外条款将比改革债务刹车提供更多预算余地。实际上，债务刹车的改革可能仅允许1到2个百分点的结构性赤字，而当前为0.35%，而临时的豁免则可以超出这一限制。联盟的经济措施以及欧洲国家国防预算预计将增加至大约GDP的3%（随着德国政府在这一领域更加积极，这一可能性在增加）将需要额外的预算资源。同样，德国特殊国防基金的枯竭（最迟到2028年）。德国债务可能的增加将产生初步影响：推高德国的利率。

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