外汇每日动态：市场对关税风险保持谨慎

特朗普昨天表示，加拿大和墨西哥的关税仍然在考虑中，距离下周一的最后期限还有时间。市场目前仍然不愿意对此进行价格预期，而今天的一些疲软的美国消费者信心数据可能会使美元略微走弱。在欧元区，谈判的工资增长数据应该不会对欧洲央行产生重大影响。

美元：今天美元可能会下跌

美元在本周初找到了更为坚实的支撑，并在欧洲时段结束时得到了一些助力，因为特朗普声称对加拿大和墨西哥的关税会继续推进。25%的关税在二月份推迟了一个月，现在的最后期限是3月3日，以避免USMCA贸易战。正如昨天的外汇每日动态中提到的，我们并不惊讶特朗普会在最后一刻再次提出关税威胁，以获得谈判筹码，像二月份那样。我们的工作假设仍然是，加拿大和墨西哥的25%关税不太可能出现，市场也仅仅对这一情况预期了一些温和的风险。在接下来的一周里，我们可能会看到外汇市场更认真地对待这一威胁，因此美元/加元和美元/墨西哥比索面临短期上涨风险。

在数据方面，我们对今天的会议委员会消费者信心数据会给予相当程度的关注。这个指数在美国选举后于11月跳升，但在12月和1月有所下降。共识预期是将再次放缓至102.5，从104.1降下来，其中100可能是市场反应的痛点。我们今天也会看到里士满联储的指数，昨天来自芝加哥和达拉斯的地区联储活动指标表现疲软。

我们昨天概述了我们对美元本周并不会单向走强的预期。今天美元的上涨风险主要源于特朗普或其他美国官员关于关税的鹰派言论。若不计入这一点，加上市场倾向于对关税威胁进行质疑，我们认为如果消费者信心数据令人失望，今天美元可能会小幅回落。这将助长消费者放缓增长的叙事，可能促使市场对美联储预期的重新定价走向鸽派。

欧元：谈判工资对欧洲央行并不那么关键

正如我们所猜测的，德国选举后的欧元反弹并没有持续太久，因为市场在投票前并没有对政治风险溢价进行定价，而且欧元的重要下行风险依然存在。未来的总理弗里德里希·梅茨 reportedly正在与可能的联盟伙伴SPD讨论关于2000亿欧元的国防开支快速协议，之前他曾提到欧洲需要摆脱对美国的依赖。我们的看法是，市场不会将国防开支视为重振欧元区停滞增长的渠道，因此应该对欧元的正面影响有限。

欧洲央行发布了2024年第四季度的欧元区谈判工资指标。在2024年第三季度，指数同比跳升至5.4%，虽然这主要是由于一次性付款导致的，最终并没有被欧洲央行特别考虑。央行的目标在于约3%，虽然可能需要更长的时间才能在谈判工资系列中显示出这样的放缓，但欧洲央行似乎欢迎其他更高频指标中的工资增长放缓。例如，Indeed的工资增长追踪器在1月急剧下降至2.5%。我们认为基于今天的谈判工资数据，欧洲央行改变立场的门槛相对较高，任何欧元的正面反应在欧洲央行重申其鸽派承诺后可能会被消除。

无论如何，我们认为在今天美元走软的背景下，欧元/美元可能会重新测试1.050。尽管如此，我们对这一货币对的看法依旧悲观，目标是在短期内回到1.030。

英镑：Huw Pill将发表讲话

英国央行决策者斯瓦蒂·丁格拉昨天重申了她的鸽派立场，强调逐步降息仍将使货币政策处于紧缩区间，并对经济带来压力。她是2月6日投票支持降息50个基点的两名成员之一，另一位是将立场转向鸽派的凯瑟琳·曼。

今天，我们将听到首席经济学家Huw Pill的一些讲话。他在鹰派阵营中，任何鸽派言论都可能对利率预期产生实质性影响。上周，行长安德鲁·贝利将通胀的上升描绘为暂时现象，但市场利率预期依然相对谨慎，年末前已经预期50个基点的降息。我们预计今年还会有三次降息，这也由于财政状况恶化。无论如何，由于欧元自身的负面因素，我们认为欧元/英镑的上涨空间相对有限，并且认为英镑/美元是抑制英镑下行风险的更加清晰的方式。

澳元：通胀数据可能强化RBA的谨慎态度

澳大利亚今晚发布1月份的通胀数据，预期头条CPI将从2.5%反弹至2.6%。市场将密切关注修正均值，以判断12月2.7%的急剧下降是否是更广泛趋势的开始。

我们认为今晚出现相对高的通胀数据的风险较大，这可能进一步支持RBA对未来降息的谨慎态度，此前RBA上周启动了宽松周期。除了通胀外，1月份报告中劳动力市场提供了强劲的信号。在上周降息后，就业增加了44,000人，远超预期，并且这完全是由全职招聘驱动的。

与美国保护主义影响相关的增长风险仍可能导致RBA今年再降三次息，但我们认为今晚的CPI数据可能促使澳元曲线的鹰派定价重新调整，目前市场已经嵌入年末前降息50个基点的预期。我们预计澳元会得到一些支持，但和欧元/美元一样，我们仍然对澳元/美元持悲观态度，目标是在接下来的几个月内回落至0.620以下。