英伟达能否超越美国总统并提振市场情绪？

今天早上股市表现平静，我们正在等待一些重要事件的发生。周末我们将公布最新的核心个人消费支出（PCE）数据，这对美国经济来说是个微妙时刻，因为经济数据出现了下滑，消费者信心也在下降。今天早些时候，我们将得知BP的战略审查，对这家英国石油巨头来说，成功与否就在此一举，如果首席执行官今天无法交出令人满意的答案，那么公司的前途将岌岌可危。最后但绝对不容忽视的是，今天晚上英伟达的财报将发布，这可能决定美国科技股的下一步走势，因为“七大奇迹”在2025年开局艰难。

美国减税增强市场情绪

今天的风险情绪有所上升，欧洲股市跟随恒生指数上涨。美国股指在周二时有所疲软；然而，期货显示开盘前将有积极表现，因为美国众议院共和党人通过了相关蓝图，其中包含了一系列的减税措施。虽然这对美国预算赤字帮助不大，但可能有助于美国股票缩小自年初以来与欧洲和中国股票之间的差距。

俄乌协议对欧洲市场情绪的关键作用，油价急剧下跌

今年股市表现出现分化。本周迄今为止，欧洲和中国股票的表现超越了美国股票。乌克兰达成协议，允许美国获取乌克兰矿产的消息也提升了欧洲的市场情绪。尽管这不是俄罗斯和乌克兰之间的和平协议，但乌克兰总统泽连斯基周五将前往华盛顿，这一事实在金融市场上引起了关注。这被视为和平进程的一个步骤，也可能意味着俄罗斯石油即将恢复在全球商品市场的销售。周二，WTI原油价格跌破每桶70美元，布伦特原油也交易在每桶73美元以上。油价下行压力加大，WTI和布伦特在过去五天分别下跌4.3%和3.75%，这表明市场认为乌克兰战争即将结束。如果情况发生变化，可能会看到油价复苏。

国防支出是推动欧洲股票的主要主题

油价的不利局面，对欧洲股票来说却是好消息。英国在周二宣布增加国防支出，并且欧洲很快也将效仿的希望，推动了欧洲的国防部门。今年迄今为止，欧洲的航空航天和国防行业表现优于整体欧洲指数，这突显出乌克兰和俄罗斯事件对欧洲股票市场的溢价影响。

我们预计这种趋势将持续，但我们也认为，欧洲国防股目前接近纪录高位。我们是否处于"买入传闻，卖出事实"的情境中？国防股票推动了Eurostoxx指数，但这种表现能否持续，并成为欧洲股市的长期驱动力呢？英国国防企业BAE系统的股价在周三小幅下跌，之前在几周内表现惊艳。国防股票在某个阶段休整是自然的，但我们认为这可能是短期回调，而不是欧洲国防主题的结束。

对于欧洲股票来说，维持在全球股票市场中的领先地位无疑面临挑战。欧洲同样以奢侈股票闻名，而这些股票本月迄今表现不佳，正如下图所示。LVMH的表现低于BAE系统，因为政府支出的增加推动了国防股票，而美国经济可能放缓则威胁到了奢侈品行业的前景。

图表1：BAE系统、LVMH和Eurostoxx 50指数，标准化以展示它们在过去12个月中的走势。

来源：彭博社与XTB

香港指数在周三上涨超过3%，受科技股推动，在中国人工智能潜力的不少正面消息刺激下。DeekSeek再次公开其模型，促进采纳，此前一系列中国人工智能模型上市，巩固了中国作为AI强国的地位。阿里巴巴正在推出其最新模型，并计划在未来几年投入“美式”巨额资金用于资本支出。阿里巴巴表示将在三年内投资530亿美元，以提升其云基础设施和人工智能能力。

在今日的战略更新之前，BP的股价上涨了1%。稍后我们将对此进行评论。此外，市场也在等待今天晚些时候英伟达的消息。它的财报可能决定美国科技行业能否扭转颓势，并在第一季度推动美国股市的上涨。目前，欧洲市场势头强劲，但乌克兰冲突的解决在很大程度上将影响未来的走向。