铜价因特朗普考虑放松关税而上涨

时间：2025-02-26人气：

欧盟中市更新：欧洲市场反弹，投资者关注Nvidia财报；美国众议院通过预算蓝图并提交给参议院；铜价因特朗普考虑放松关税而上涨。

备注/观察

- 欧洲市场表现强劲，DAX指数上涨1.2%，摆脱了周二的疲态。由于企业财报的强劲表现以及美国和乌克兰之间的矿业协议，市场情绪有所回升，缓解了地缘政治的紧张气氛。矿业股领涨，铜价在特朗普关税的示好后小幅上涨，同时食品和饮料类股票也参与了这一涨势。亮点包括：安海斯-布希英博公司因强劲利润飙升7%，慕尼黑再保险上涨4.5%并宣布提高股息，E.ON在上调投资前景后上涨3%。德意志电信则表现不佳，下跌4%。

- 美国众议院在217-215投票中勉强通过了共和党的预算蓝图，以支持特朗普的议程，此前大多数共和党成员放弃了抵制，只有一位共和党人反对（来自肯塔基州的众议员托马斯·马西投了反对票）。该计划包括对医疗补助的大幅削减，并可能省略一些特朗普希望实施的减税措施。不过，共和党控制的参议院更倾向于大规模减税，预计会对众议院预算进行修订，而不是原封不动地采纳。参议院一旦作出更改，两院的立法者必须就税收、医疗、能源和食品券等众多细节进行谈判，以最终确定符合特朗普批准的法案。

- 西班牙的生产者价格指数（PPI）在1月份达到两年来的最高点2.6%，主要受到8.6%能源成本激增的推动。法国的消费者信心上升至93，达到了四个月的高点，虽然仍低于中性水平。德国的GfK消费者气候指数在3月份骤降至-24.7，创下10个月来最低，显示在政治动荡和破产情况下持续的悲观情绪——新的政府谈判迫在眉睫。泰国令人意外地将利率下调25个基点至2%，市场对此感到意外，第四季度GDP增长为3.2%，低于预期，暗示2025年可能出现温和放缓。

- 商品市场表现不一：布伦特原油因俄罗斯与乌克兰和平希望和关税担忧，下跌约2%，至每桶72.7美元，而WTI持平在69.0美元。特朗普关于进口调查的消息推动铜价上扬。美国原油库存上周 reportedly 下降，EIA数据可能会引起波动。

- 美国的预算决议推动了美元的强势，但关税截止日期（3月4日）也使人关注。

- 接下来的重点是Nvidia在美国市场收盘后的财报，因纳斯达克在周二跌幅为1%，恐惧与贪婪指数降至“极度恐惧”。

- TTN对Nvidia财报的前瞻：预计对Hopper和Blackwell GPU的强劲需求将再次推动增长，但分析师警告未来指导可能面临来自出口管制、供应链挑战以及如DeepSeek等AI初创企业的竞争等潜在阻力。美国银行和摩根士丹利预期结果稳健，但指出由于出口管制，2026财年第一季度的指导可能会较为保守，投资者尤其关注数据中心销售的环比增长和毛利率的恢复。预计今晚的财报电话会议以及3月17日的GTC大会将重点介绍Nvidia在AI推理主导权和下一代芯片开发方面的努力，并可能加快Rubin芯片的批量生产进度至今秋。

- 亚洲市场表现不一，恒生指数上涨3.3%。欧盟指数上升0.5-1.3%。美国期货上涨0.2-0.7%。黄金持平，DXY上涨0.2%；商品：布伦特下跌0.1%，WTI上涨0.1%；加密货币：BTC上涨1.0%，ETH上涨4.0%。

亚洲

- 澳大利亚1月份消费者价格指数同比增长：2.5% vs 2.6%预期；CPI修整均值同比：2.8% vs 2.7%前值。

- 澳大利亚第四季度建筑工作完成量：0.5% vs 1.0%预期。

全球冲突/紧张局势

- 乌克兰据说与美国达成了矿业交易条款。乌克兰总统泽伦斯基预计在2月28日访问美国，正式化矿业协议。

美洲

- 美国众议院勉强通过了共和党的预算“蓝图”，该蓝图包含4.5万亿美元的减税和2万亿美元的开支削减（投票：217-215）；该法案将被送往参议院。

- 特朗普签署行政命令，考虑对铜征收关税。（**注意：智利因电力短缺宣布紧急状态，但排除了网络攻击的可能性。）

- 特朗普的贸易顾问纳瓦罗提到，如果政府在与墨西哥/加拿大的谈判中没有取得必要的进展，特朗普将会继续实施关税。并补充说谈判仍在进行中。

能源

- 每周API原油库存：-60万 vs +33万前值。

发言人/固定收益/货币/商品/更正

指数 [Stoxx600 +0.74%至558.30，FTSE +0.61%至8721.25，DAX +1.17%至22658.97，CAC-40 +1.03%至8133.86，IBEX-35 +0.69%至13215.00，FTSE MIB +0.94%至39077.00，SMI +0.37%至13061.10，标准普尔500期货 +0.48%]。

市场重点/关键主题：欧洲指数整体开盘上涨，并在交易的早期阶段继续上涨；由于乌克兰交易进展改善了风险偏好；表现较好的行业包括材料和金融；表现较弱的行业包括通信服务和电信；矿业股在特朗普政府最新的贸易行动中关于铜的潜在关税和出口限制的支持下表现良好；有报道称，意大利不愿意考虑与Worldline达成交易，因为它希望复兴Nexi或将其私有化；即将到来的美国市场的财报包括Nvidia、Salesforce、Ebay和Agilent。

股票

- 非必需消费品：达能 [BN.FR] +1.5%（财报） - 必需消费品：安海斯-布希英博 [ABI.BE] +7.5%（第四季度业绩，超出预期，初步2025财年指导） - 材料：科思创 [1COV.DE] +0.5%（财报） - 金融：慕尼黑再保险 [MUV2.DE] +5%（财报）。

- 电信：德意志电信 [DTE.DE] -4.0%（第四季度业绩，EBITDA低于预期，2025年的每股收益指导偏低） - 工业：阿斯顿·马丁·拉戈达 [AML.UK] -10.5%（财报），斯泰兰蒂斯 [STLA.NL] -4.5%（财报；指导）。

- 科技：ASML控股 [ASML.NL] +1.5%（Meta据说在考虑2000亿美元的AI数据中心校园项目），Auto1 [AG1.DE] +10.0%（第四季度业绩，超出预期），Worldline [WLN.FR] -14.5%（第四季度业绩，初步2025财年指导；意大利不愿意探索与Worldline的潜在联手，因为它正在评估复兴Nexi的选项）。

- 公用事业：E.ON [EOAN.DE] +4.0%（2024财年业绩）。