市场动态：英国暂时避免特朗普溢价

这一周对金融市场来说非常重要。美国股市大幅下跌，美元强势，AI交易悬而未决，市场正在从对特朗普积极风险的交易转向对特朗普负面风险的溢价。

以下是我们对资产未来可能反应的看法。

Eurostoxx 50以及其他欧洲指数在今年开始时表现非常出色，但周五欧洲最大的公司有超过一半的股票下跌，因为市场试图评估关税对欧洲商品的影响。下跌的主要公司包括ASML、Kerring、LVMH、SAP和施耐德电气。欧洲的大型和小型公司对全球贸易状况极为敏感，未来几天如果关税影响欧盟，大小型股都有风险。特朗普总统已将对加拿大、中国和墨西哥的关税与非贸易问题（如移民和药物）挂钩。然而，欧盟的情况并非如此。特朗普利用关税试图纠正他认为的欧盟与美国之间的关系不平衡，侧重于国际安全以及贸易流动。根据美国的贸易数据，德国与美国的贸易顺差位居第四，爱尔兰第七，主要是由于其税收政策，意大利则排在第八。如果特朗普想要解决与欧洲的这些赤字，可能需要经历1，长年的关税和2，给欧洲带来的经济痛苦。在这个阶段，美国与墨西哥、中国和加拿大之间的贸易问题似乎更容易解决。美国与欧盟之间的问题更复杂，可能需要时间，以及欧盟的经济痛苦来解决，这可能会在短期内停止欧洲股市的反弹。

相比之下，美国在2023年与英国之间有小幅的贸易顺差，值得注意的是，英国的数据表明我们与美国有顺差，原因在于英国和美国报告贸易数据的方式不同。但关键是，英国与美国的商品贸易顺差比起其他地方要小。

结合特朗普对英国的偏爱，以及对白金汉宫的再次国事访问邀请，这意味着英国现在是欧洲的金童。这在英国的资产价格中有所体现：FTSE 100在周五上涨，市场对与美国达成快速贸易协议的期待与日俱增。英国也预计能够避免关税，因为首相基尔·斯塔默成功访问了美国。FTSE 350也表现坚挺，今天上涨，而欧洲指数则大多是红海。

英镑是本周迄今对美元表现最强的货币，而英国国债在本周表现逊色于美国国债（美国国债收益率下降超过英国国债收益率），相较于欧洲其他地方，英国国债表现良好。

英国股票可能会有更多上涨空间。FTSE 100有一些大型防御类股票，并且科技股较少，而科技股正经历一个存在危机，因为与AI相关的交易正在缩减。因此，目前，这个“恐龙指数”获得了美国总统的救生筏，随着特朗普溢价未影响到英国，它可能继续恢复。

有趣的是，接近特朗普并不总是有利，所以投资英国资产的投资者需要警惕：特斯拉的股票正在暴跌，过去一个月下跌了27%，即使埃隆·马斯克与特朗普的关系亲密。同样，特朗普也是比特币的支持者，但其星途在最近几周也黯淡了，远低于一月份达到的高峰。