奥地利：经济在经历两年衰退后缓慢增长

在2024年，经济产出的下行趋势依然广泛存在。年内，投资和出口急剧下降，进口也大幅下滑。虽然私人消费几乎停滞不前，公共消费却显著增长。鉴于对奥地利来说非常重要的工业和建筑部门情绪指标疲软，以及消费者信心依然处于强烈负面区间，我们预计2025年的经济发展将持续疲弱。我们预计到2026年，随着德国数十亿欧元财政措施的实施，经济活动将明显回升，我们相信这将刺激奥地利的出口，进而促进投资。由于平均年度通胀率通常作为各种集体劳动协议谈判的基础，我们预计2025年的工资增长将较低。因此，我们预计今年服务部门的通胀将逐渐放缓。由于电价补贴到期和电网费用上升，预计将在2025年上半年看到电价上涨。总体而言，我们预计2025年的通胀率将下降。目前的经济疲软发展将继续对未来几个季度的劳动市场产生压力。然而，我们预计2025年的失业率将保持稳定。

欧洲央行（ECB）从2024年6月初开始下调关键利率。在经历了六次降息后，我们预计在4月的会议上将暂停降息。德国10年期国债收益率在宣布广泛财政措施后上涨了近40个基点。此公告导致奥地利政府债券的风险溢价短期内扩大。我们预期在接下来的几个季度中，风险溢价将略微下降，部分原因是需要进行预算整顿的措施。

在创纪录的155天后，斯托克尔政府于2025年3月3日由联邦总统亚历克斯·范德·贝伦宣誓就职。新政府已经采取了预算整顿措施。结合其他计划的措施，我们预计到2025年预算赤字将低于重要的3%关口。这将避免欧盟委员会可能采取的过度赤字程序。特朗普总统领导下的美国政府仍在考虑大规模关税。虽然针对钢铁和铝的关税已生效，但特朗普总统是否会兑现对几乎所有产品组征收相互关税的威胁尚待观察。计算显示，奥地利将比欧元区受到更大的影响，且经济增长将受到显著抑制。